20220424-东北证券-光庭信息-301221.SZ-疫情影响Q1业绩承压_业务放量长期趋势向上_4页_699kb

光庭信息（301221）公司点评报告总结

核心内容概述

光庭信息（301221）是一家专注于汽车软件领域的公司，其业务涵盖智能座舱、智能电控、智能网联测试及移动地图数据服务等。2022年一季度报告发布后，公司面临短期业绩承压，但长期业务发展趋势积极。公司当前评级为“买入”，并预计未来三年将实现业绩的持续增长。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年一季度公司营收同比增长16.34%，但归母净利润同比大幅下降85.01%，主要原因是疫情对项目验收的影响及汇率波动带来的财务费用增加。
• 长期增长趋势明确：公司智能座舱业务收入同比增长56.17%，成为业绩的主要支撑；智能网联测试、智能驾驶及移动地图数据服务等业务也呈现快速增长态势。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.21亿元、1.79亿元、2.40亿元，EPS分别为1.31元、1.93元、2.59元，市盈率逐步下降，从90.92倍降至18.66倍，显示估值趋于合理。
• 业务多元化发展：公司业务范围广泛，涉及多个汽车软件细分领域，具备较强的市场拓展能力。

关键信息

业务表现

• 智能座舱：2021年销售收入1.77亿元，同比增长56.17%，主要得益于电装、伟世通、联陆、诺博汽车等客户对座舱智能化需求的增加。
• 智能电控：2021年销售收入0.58亿元，同比下降26.04%，受日本电产组织架构调整影响，但不利因素在2022年初已基本消除。
• 智能网联测试：2021年销售收入7825万元，同比增长43.24%，受益于麦格纳、安波福等客户自动驾驶测试订单的增长。
• 移动地图数据服务：2021年销售收入0.58亿元，同比增长52.46%，主要来自华为智驾订单的增长。
• 智能驾驶：2021年销售收入0.13亿元，同比增长27.48%，来自弗吉亚歌乐APA相关业务订单的增长。

财务表现

• 营业收入：2021年实现4.32亿元，同比增长29.26%；预计2022-2024年分别增长至6.44亿元、8.59亿元、11.42亿元。
• 归母净利润：2021年为0.73亿元，同比增长0.34%；预计2022-2024年分别增长至1.21亿元、1.79亿元、2.40亿元。
• 毛利率：2021年为44.83%，同比下降5.08个百分点；2022Q1为35.03%，同比下降12.94个百分点。
• 费用率：销售费用率、管理费用率及研发费用率均有所上升，尤其是财务费用率因汇率波动而增加。
• 现金流：经营活动净现金流量预计逐年提升，企业自由现金流也呈增长趋势。

估值与评级

• 市盈率：从2021年的90.92倍降至2024年的18.66倍。
• 市净率：从2021年的4.47倍降至2024年的1.78倍。
• 净资产收益率：预计从2021年的3.70%提升至2024年的9.53%。
• 投资评级：维持“买入”评级，未来6个月内股价涨幅预期超越市场基准15%以上。

风险提示

• 新能源车渗透率不及预期
• 公司项目开发不及预期

附表概览

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标（单位：百万元）

相关报告

• 《光庭信息（301221）：汽车软件空间广阔，公司扩容趋势确定》（20220207）
• 《国务院鼓励汽车消费，本田计划2040年前停售燃油车》（20220418）

证券分析师

• 李恒光，东北证券汽车组组长，专注于新能车产业链研究。

总结

光庭信息在2021年实现了稳定的营收增长，尽管受疫情和汇率波动影响，2022年一季度净利润大幅下滑，但整体业务发展态势良好，智能座舱及其他业务板块表现强劲。公司未来三年盈利预测乐观，估值逐步下降，盈利能力和运营效率预计持续提升，维持“买入”评级。