20250329-国联期货-股指期权周度观察_情绪回落_择机备兑增收为主_19页_6mb

报告摘要

本周股指期权市场整体情绪回落，隐含波动率（IV）继续震荡下行，市场参与者对中证1000指数的谨慎态度加剧。投资者策略以防守为主，建议关注虚值看涨期权的卖方备兑增收机会。

隐含波动率回落：
各股指期权隐含波动率整体呈震荡回落趋势，4月10、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别为13.68%、13.3%和22.94%。与30日历史波动率（HV）相比，IO和HO隐波溢价回落至历史较低水平，MO隐波溢价为1.86%。隐波绝对值整体处于历史低位，进一步回落空间有限。
市场关注焦点转移：
随着财报季临近，市场关注焦点由预期逐步转向现实，缺乏明显驱动因素下，隐波上行空间亦将受限。
PCR值变化：
- 沪深300指数期权：成交PCR值上升，持仓PCR值回落，表明投资者情绪偏向看跌。
- 中证1000指数期权：成交PCR值显著上升，持仓PCR值亦明显回落，显示投资者对中证1000指数的谨慎情绪增强。
持仓分布与压力区：
- 沪深300看涨期权最大持仓集中在4000点，中证1000看涨期权最大持仓集中在6600点，均为对应标的指数的强压力区。
- 看跌期权最大持仓集中在3950点（沪深300）和6000点（中证1000），表明市场对指数下跌存在一定的预期。
策略建议：
当前市场波动率处于低位，投资者应以防守为主，考虑利用虚值看涨期权进行备兑增收，以获取潜在收益并降低下行风险。

指数	本周隐波	上周隐波	涨跌幅	30日隐波	60日隐波	持仓PCR	成交PCR	Call最大持仓行权价	Put最大持仓行权价
沪深300（I02504）	13.68%	14.53%	-0.85%	13.63%	14.81%	63.81%	67.58%	4000	3950
中证1000（M02504）	22.94%	22.49%	-0.46%	20.62%	23.38%	74.37%	93.59%	6600	6000

沪深300：
- IV-HV30溢价为0.05%，较上周下降0.42%。
- 偏度为6.83%，较上周上升1.17%。
- 看涨看跌隐波差为-1.12%，较上周上升-0.49%。
中证1000：
- IV-HV30溢价为1.86%，较上周上升0.12%。
- 偏度为-17.88%，较上周上升11.14%。
- 看涨看跌隐波差为-7.34%，较上周上升4.74%。