20200823-新时代证券-商业贸易行业投资周报_零售平台应发挥在内循环中的合理引导消费作用_15页_1mb

零售平台在内循环中的引导消费作用分析总结

核心内容

• 国内消费恢复性增长：7月社零数据显示国内消费仍处于恢复性增长阶段，"全国促消费月"开启，政府进一步加强消费促进措施。
• 零售在内循环中的引导作用：零售作为消费环节的重要组成部分，应通过消费品企业定位和销售终端优化，引导消费，提升消费体验。
• 5G技术推动智慧零售发展：苏宁易购与尼尔森联合发布的《5G零售行业应用白皮书》指出，5G技术为零售业带来新机遇，推动全链路数字化转型，构建“高个性、高体验、高智能”的智慧零售新时代。
• 电商与线下融合趋势：随着818电商购物节临近，电商板块持续受到关注，网上零售增幅迅猛，线上线下销售结构正在改变。

主要观点

• 区域龙头受益行业集中度提升：永辉超市、家家悦、步步高等超市板块区域龙头表现较好，有望受益于行业集中度提升。
• 线下消费恢复缓慢：尽管可选消费市场持续恢复，但线下消费需求恢复较曲折，行业面临较大压力。
• 市内免税牌照热度不减：天虹股份、王府井等百货龙头因市内免税牌照而受到关注。
• 电商持续增长：苏宁易购作为电商板块代表，受到重点推荐，其通过“云店”模式拓展农村市场，提升竞争力。
• 行业数据表现分化：商贸零售板块整体表现不佳，但部分细分行业如专业零售表现较好。

关键信息

行业动态

1. 唯品会Q2净营收241亿，活跃用户增长17%：唯品会以品牌折扣模式深耕消费者心智，提升品牌周转效率。
2. 叮咚买菜进军南京：叮咚买菜在南京开设首批5个前置仓，计划在2020年底扩展至40个，强化华东市场布局。
3. 沃尔玛在线销售暴涨97%：得益于疫情和政府补贴，沃尔玛在线销售额大幅增长，尽管购物频次下降，但单笔交易金额显著上升。
4. 苏宁第500家云店落地平顶山鲁山：苏宁通过“零售云”模式拓展农村市场，提升议价能力，增强市场竞争力。

重点公司表现

• 永辉超市：市值847.90亿元，ROE 11.77%，2020年预计盈利0.28元/股，PE 22.28倍。
• 家家悦：市值264.29亿元，ROE 17.13%，2020年预计盈利0.86元/股，PE 45.25倍。
• 天虹股份：市值129.39亿元，ROE 6.88%，2020年预计盈利0.94元/股，PE 10.57倍。
• 苏宁易购：市值954.28亿元，ROE 1.57%，2020年预计盈利0.47元/股，PE 19.71倍。

行业指数表现

• 商贸零售指数：本周（08/17-08/21）上涨-0.37%，跑输沪深300指数（0.30%）。
• 行业估值：商贸零售板块估值为27.25倍，上证综指估值为14.95倍。

推荐及评级

• 推荐标的：永辉超市、家家悦、步步高、天虹股份、王府井、苏宁易购。
• 分析师推荐：陈文倩，新时代证券商贸零售分析师，联系方式为010-83561313，邮箱为chenwenqian@xsdzq.cn。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能对零售行业造成影响。
• 消费下行风险：消费市场可能因多种因素出现下滑。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能因市场变化导致业绩未达预期。

行业趋势与展望

• 5G与智慧零售融合：5G技术将推动零售业的数字化转型，提升消费体验。
• 线上线下融合：电商与线下零售的融合趋势明显，零售平台需适应新消费模式。
• 区域龙头表现突出：区域龙头有望受益于行业集中度提升，增强市场影响力。

行业数据与盈利预测

• 商贸零售板块：本周涨跌幅排名为第20位，整体表现不佳。
• 盈利预测：部分公司如苏宁易购、天虹股份等出现亏损，但也有公司如华致酒行、芒果超媒等略有增长。

总结

零售行业在内循环中发挥重要作用，通过引导消费，推动消费升级。5G技术为零售业带来新机遇，推动智慧零售发展。电商与线下零售融合趋势明显，区域龙头有望受益于行业集中度提升。行业整体表现分化，部分公司盈利增长，但也有公司面临亏损风险。投资者应关注重点公司及行业趋势，以把握市场机会。