20240907-华创证券-双良节能-600481.SH-2024年半年报点评_硅片业务阶段性承压_传统装备业务稳健发展_5页_435kb

双良节能（600481）2024年半年报分析总结

公司概况

双良节能于2024年9月发布半年报，公司致力于其他专用机械，主营业务涵盖硅片、节能节水设备、新能源装备等领域。

财务概况

• 2024年上半年业绩：营收同比大幅下降，归母净利润为负值；毛利率与净利率均为负数，环比及同比降幅显著。
• 盈利预测调整：2024–2026年预计归母净利润分别为–1561亿元、953亿元、1371亿元。
• 估值建议：维持“推荐”评级，目标价458元。

业务分析

1. 硅片业务

硅片价格持续下行，市场竞争加剧导致业绩阶段性承压。尽管毛利率下降明显，但公司通过技术升级与产能优化力争修复盈利能力，成为行业内有竞争力的单晶硅供应商。

2. 节能节水设备

业务稳健发展，尤其是空冷系统和溴冷机在细分市场表现突出，国外及新应用场景订单显著增长。

3. 新能源装备

还原炉市场地位稳固，绿氢制备项目取得突破性进展，国际业务持续拓展，未来成长空间广阔。

投资建议与风险提示

• 建议：设备业务稳健，硅片盈利修复有望，建议持续关注。
• 风险：下游需求、产能进度及竞争加剧均可能影响业绩。