20160830-梧桐公会-元初食品-837428.OC-专注于健康食品的社区连锁超市_11页_1mb

元初食品（837428）总结

核心内容

元初食品是一家专注于健康食品的社区连锁超市企业，成立于2011年，总部位于厦门，已在全国范围内开设25家直营门店，主要分布在厦门和大连。公司以自有品牌商品为核心，自建供应链体系，致力于提供安全、健康的食品零售服务。

主要观点

• 自有品牌战略：公司自有品牌率接近40%，包括“元初/Sungiven”、“元童/Onetang”、“元和/Yuho”、“元实/Ontrue”等，形成差异化竞争优势，提升客户忠诚度。
• 供应链控制：公司从种植养殖基地到客户终端，自建完整的供应链体系，重视食品安全与品质管理，涵盖农药残留、有毒有害物质、营养健康指标、运输储存温度湿度等关键环节。
• 线上线下融合：公司发展电商业务，已建立天猫旗舰店、淘宝店和微店，实现线上线下的协同发展。
• 社区定位：公司门店选址贴近成熟社区，降低经营成本，提升客户粘性，形成以“健康三餐提供者”为定位的社区型超市模式。
• 盈利预测：预计2016年净利润为-16万元，2017年为387万元，2018年为1163万元，每股收益从-0.01元增长至0.46元，显示未来盈利能力有望提升。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2011年
• 业务范围：食品零售、食品进出口、电子商务
• 门店数量：25家直营门店，其中厦门19家，大连6家
• 单店面积：300-400平方米
• 企业定位：健康三餐提供者，注重食品安全与品质

财务数据

• 营业收入：2014A为113.57百万元，2015A为211.87百万元，2016E为369.89百万元，2017E为670.34百万元，2018E为1242.88百万元
• 净利润：2014A为-6.36百万元，2015A为-15.73百万元，2016E为-0.16百万元，2017E为3.87百万元，2018E为11.63百万元
• 毛利率：逐年提升，从25.83%增长至35.17%
• 净利率：从-5.60%提升至0.94%
• 每股收益：从-0.93元提升至0.46元

风险提示

• 食品安全风险：公司销售以食品和生鲜为主，存在采购商品质量与安全风险。
• 新设门店经营风险：新开门店前期投入大，通常需要一年左右实现盈亏平衡，若未能如期盈利，将影响整体效益。
• 财务风险：公司处于扩张期，费用支出较大，短期内可能导致亏损。

行业分析

• 零售业增速放缓：我国食品类连锁零售总额增长放缓，2014年仅增长4%。
• 社超便利店潜力大：社区型超市因贴近居民、市场容量大，成为零售业发展的新方向。
• 毛利率较高：公司毛利率水平高于同类企业，主要得益于规模扩张和自有品牌销售占比提升。

未来展望

随着公司门店数量的增加和品牌知名度的提升，预计其线下业务将带动线上销售增长。公司通过自建供应链、可追溯制度、第三方检测机制等手段，确保食品安全和品质，为长期发展奠定基础。盈利预测显示，公司有望在未来三年内实现扭亏为盈，净利润逐年增长。

结论

元初食品凭借高自有品牌率、自建供应链体系、社区型门店定位及线上线下融合的业务模式，展现出在健康食品零售领域的竞争优势。尽管目前仍处于扩张期，面临一定财务压力和经营风险，但其未来盈利潜力较大，值得长期关注。