2017-流动性监测：完善金融监管，货币政策维持稳健_15页-1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年7月14日当周中国金融市场的流动性状况、货币政策操作、A股市场表现以及外汇市场动态。同时，报告提及了第五次全国金融工作会议的政策导向和金融监管的深化方向，强调了防控金融风险、服务实体经济和落实稳健货币政策的重要性。

主要观点与关键信息

1. 货币政策与流动性监测

• 流动性边际收緊：本周银行间流动性因资金回流压力有所收紧，短端SHIBOR利率小幅上升，中、长端利率则持续下行。
• 央行操作：央行在连续十二日暂停公开市场操作后重启逆回购，并超额续作MLF（中期借贷便利），操作利率维持不变，显示稳流动性意图。
• MLF操作期限延长：央行连续两个月延长MLF操作期限，使用一年期MLF对冲相对短期的到期资金，延续“锁短放长”策略，温和去杠杆。
• 资金面展望：资金面将张弛有度，以满足稳增长、调结构、促改革的需要。货币政策步入紧缩周期，未来边际宽松空间有限。

2. 第五次金融工作會議重點

• 防控系统性金融风险：会议强调将系统性风险防控置于重要位置，要求所有金融业务纳入监管，防范风险早发现、早处理。
• 加强监管协调：设立国务院金融稳定发展委员会，统一监管标准，解决分业监管带来的监管真空和套利问题。
• 经济去杠杆：重点从金融去杠杆转向实体经济去杠杆，严控地方政府债务增量，实行终身问责。
• 服务实体经济：引导资金脱虚向实，发展股权融资，提高直接融资对社融的贡献率，优化间接融资结构。

3. A股市场流动性

• 交易情绪改善：A股融资余额持续回升，沪、深股通资金加速流入，A股高管净增持。
• 换手率回升：A股整体换手率回升，但中小板、创业板交易氛围仍低迷。
• IPO节奏加快：本周核准9家企业的首发申请，筹资总额不超过42亿元。
• 解禁压力：本周A股解禁市值为251亿元，下周将达387亿元。

4. 外汇市场动态

• 人民币升值：本周在岸人民币累计升值0.4%，离岸人民币累计升值0.6%，贬值压力趋缓。
• 美元走弱：美国通胀数据不及预期，美元指数下跌近0.9%，耶伦证词偏鸽派，未来加息节奏或放缓。

金融监管与货币政策

• 金融监管协调：设立国务院金融稳定发展委员会，提升监管权威和统一性。
• 货币政策基调：维持“稳健”基调，而非“稳健中性”，表明未来货币政策可松可紧，灵活调控流动性。

金融数据简评

• 6月社会融资与贷款：新增社会融资1.78万亿元，新增人民币贷款1.54万亿元，均高于市场预期。
• M2增速回落：6月M2同比增速降至9.4%，创历史新低，主要因监管去杠杆导致货币派生能力趋弱。
• M1与M2剪刀差收窄：M1增速放缓至15%，M1与M2剪刀差进一步收窄至5.6%，资金逐渐脱虚向实。

附注与联系方式

• 独家收集：提供目录与QQ联系方式，指向一个可能的文件分享平台。
• 交银国际信息：提供公司地址、总机、研究团队联系方式及研究团队分工。
• 分析师披露：声明分析师观点反映其个人看法，无薪酬关联，且无内幕消息影响。
• 商务关系披露：列出交银国际与多家公司的投资银行业务关系，包括持有股份情况。
• 免责声明：强调报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估并咨询专业顾问。

图表要点

• 图表1：居民中长期贷款对信贷的支撑走弱。
• 图表2：M2持续回落，M1与M2剪刀差收窄。
• 图表3：央行进行逆回购操作，流动性边际改善。
• 图表4：SHIBOR利率变动情况，显示短端利率上升，长端利率下降。
• 图表5：央行净回笼700亿元。
• 图表6：MLF续作后，银行间回购利率回落。
• 图表7：MLF操作详情，期限为1年，利率维持3.2%。
• 图表8：MLF到期情况，显示不同期限到期金额。
• 图表9：A股高管净增持3.7亿元。
• 图表10：A股融资余额回升。
• 图表11：IPO核准情况。
• 图表12：A股解禁市值情况。
• 图表13：沪港通资金净流入。
• 图表14：深港通资金净流入。
• 图表15：A股换手率回升，但创业板低迷。
• 图表16：新增投资者人数下降。
• 图表17：人民币中间价调升140BP。
• 图表18：美元指数回落，耶伦证词偏鸽派。
• 图表19：人民币升值，贬值压力趋缓。
• 图表20：人民币贬值压力放缓。

总结

本报告综合分析了中国金融市场的流动性、货币政策、金融监管、A股市场表现及外汇动态，强调了金融风险防控、服务实体经济、去杠杆及稳健货币政策的重要性。同时，提供了详细的金融数据和图表分析，帮助投资者了解当前市场状况及未来趋势。