20241013-广发期货-铜期货周报_政策乐观情绪回落_关注旺季需求持续性_25页_1mb

铜期货周报分析总结

本报告基于Wind、SMM和广发期货发展研究中心的数据，分析2024年10月13日铜期货市场情况，核心观点包括宏观因素、供给、需求、库存及价格展望，仅供参考。

宏观方面
上周美国9月就业数据强劲且通胀下行放缓，压制了美联储降息预期，市场现在更倾向于11月议息会议降息25个基点而非50个基点，美国经济软着陆预期增强，铜价面临压力测试。国内方面，财政部部署化债和增量财政政策，中央政府有举债空间，若10月底人大常委会会议或12月中央经济工作会议推进刺激措施，可能提振宏观预期。

供给方面
铜原料供给偏紧：铜矿现货加工费低位，进口量下降；废铜供应环比收紧，精废价差下降；阳极铜进口占消耗比例同比降；精炼铜产量同比增长，但冶炼利润亏损明显，粗铜供应趋紧。整体供给端难以快速转变。

需求方面
节后需求疲软：电解铜制杆开工率低（60.43%），家电空调排产略有增长但企业库存高，电力线缆开工率回暖。需求分化明显，电力和家电托底，地产拖累为主。

库存方面
全球库存高位，LME周度库存环比降0.63%，COMEX环比增1.195%；境内SMM铜库存203.6万吨，周环比增38.1万吨。国内累库主要因下游消费有限和进口铜到货。

价格展望
短期铜价受中东地缘政治风险支撑，可能反弹，但需警惕宏观驱动的波动风险。中长期来看，供给趋紧和潜在政策刺激可能支撑价格，建议低吸做多。整体市场震荡，关注后续政策和需求变化。

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