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转债市场上涨总结

核心内容

本周（4月19日—4月23日）可转债市场整体呈现上涨趋势，与股票市场同步走高。主要指数如上证综指、深证成指、创业板指数及沪深300均实现不同程度的上涨，其中创业板指数涨幅最大，达到7.58%。可转债市场方面，上证转债上涨0.37%，中证转债上涨0.72%。同时，可转债市场成交量显著上升，达到2173.09亿元，较上周增长61.37%。

主要观点

• 市场表现：股票市场与转债市场同步上涨，反映出市场情绪的回暖。
• 行业表现：电气设备、医药生物和食品饮料行业涨幅领先，分别达到6.71%、6.29%和4.48%；而商业贸易、纺织服装和房地产行业则出现下跌，跌幅分别为3.05%、2.47%和1.94%。
• 转债市场指标：转股溢价率上升，算术平均为27.1%，加权平均为24.9%。平均隐含波动率下降至19.47%，处于历史较低水平。转债平均YTM下降32.79bp，为0.0061%。
• 成交量：本周有43支转债成交额超过10亿元，23支成交额超过5亿元，显示市场活跃度提升。
• 新发行与上市：本周有2支新发行的可转债，为仙乐转债和晶科转债；有11支新上市的转债，包括昌红转债、乐普转2等。下周将有1支新上市的转债，为拓斯转债。
• 发行进展：本周有5支通过证监会核准或发审委通过的转债，涉及江苏国泰、豪美新材等公司。
• 强赎风险与政策风险：需关注转债的强赎风险及政策变化带来的影响。

关键信息

本周可转债市场表现

• 上证综指：3474.17，涨1.39%
• 深证成指：涨4.6%
• 创业板指数：涨7.58%
• 沪深300：涨3.41%
• 上证转债：涨0.37%
• 中证转债：涨0.72%
• 股债利差：3.10%，收窄
• 股债比价：1.33，低于过去七年平均水平

本周可转债发行与上市情况

• 新发行：

  • 仙乐转债（4月19日）
  • 晶科转债（4月23日）

• 新上市：

  • 昌红转债、乐普转2、正丹转债、盛虹转债、温氏转债、东财转3、洋丰转债、九典转债、杭银转债、中钢转债、万讯转债

• 下周新上市：

  • 拓斯转债

本周发行进展

• 通过证监会核准或发审委通过：
  • 江苏国泰、豪美新材、江山欧派、紫光国微、三角防务

本周转债表现

• 上涨转债：241支
• 下跌转债：117支
• 跌幅前三：
  • 蓝盾转债：-5.46%
  • 今飞转债：-5.18%
  • 双环转债：-3.72%

转债市场指标

• 转股溢价率：算术平均27.1%，加权平均24.9%
• 隐含波动率：19.47%，低于历史50%分位数
• 转债中位数：108元
• 债底中位数：91.12元
• 平价中位数：93.15元
• 平均YTM：0.0061%，较上周下降32.79bp

成交额分析

• 成交额：2173.09亿元
• 成交额增长：较上周增加826.41亿元，涨幅61.37%
• 成交额超10亿的转债：43支，包括小康转债（246.07亿元）、常汽转债（205.35亿元）等
• 成交额超5亿的转债：23支，包括晶瑞转债（9.91亿元）、大秦转债（9.88亿元）等

风险提示

• 强赎风险：部分转债可能面临强赎，需关注相关公告
• 政策超预期：政策变化可能对市场产生重大影响

图表目录

• 图表1：主要指数报告期内涨跌幅
• 图表2：申万行业报告期内涨跌幅
• 图表3：股债相对回报
• 图表4：股市相对债市性价比
• 图表5：转债及其正股涨跌幅（%）
• 图表6：转债数量和存续规模
• 图表7：可转债成交额（亿元）
• 图表8：转债投资者结构（2021年3月）
• 图表9：转债估值情况
• 图表10：转股溢价率（%）
• 图表11：转债隐含波动率及历史分位数（%）
• 图表12：转债平均绝对价位（元）
• 图表13：转债平均YTM（%）
• 图表14：转债发行上市情况
• 图表15：本周转债进展情况
• 图表16：已发布赎回公告的存续转债
• 图表17：通过发审委或证监会审核的未发行可转债
• 图表18：2018年以来完成下修的可转债