20240611-招银国际-美国经济_温和放缓_5页_726kb

摘要

该报告分析了美国经济的最新动态。当前美国经济温和放缓，服务业PMI大幅反弹，从4月收缩后重回扩张，商业活动显著回升，连续扩张48个月，预示服务消费稳健。就业市场持续收缩但幅度趋缓，新订单和库存收缩扩大。制造业PMI延续收缩，新订单和产出活动放缓。就业数据如ADP新增就业放缓，职位空缺减少，美联储衡量的职位空缺与失业人数比降至1:2，劳工供求更趋平衡。展望未来，美联储可能在9月首次降息，全年降息50个基点，10年国债收益率可能降至4%。通胀压力仍存，潜在风险包括就业和通胀数据进一步降温，经济可能进一步放缓。

服务业PMI反弹但就业趋缓
ISM服务业PMI从49.4强劲反弹至53.8，远高于预期，商业活动和新订单显著扩张。就业指数从45.9升至47.1，企业暂缓填补职位空缺。行业分布显示13个行业扩张，5个收缩。PMI超过49预示经济扩张，年化增速约16%。

制造业PMI收缩
制造业PMI从49.2降至48.7，连续18个月收缩。新订单和产出活动放缓，供应商交付增加。需求走弱受高利率压制，PMI低于50表示收缩，低于42.5可能预示经济收缩，年化增速约17%。

就业与通胀数据
5月份首次失业金申请人数环比上升0.8万至229万，持续领取人数增加。ADP新增就业放缓，职位空缺数下降。劳动力市场供需平衡改善，支持服务通胀回落。通胀数据整体去通胀进展缓慢，美联储需更多数据以决定降息。

美联储政策预期
尽管4月通胀有所降温，但整体回落不及美联储预期，6月降息可能性小。随着货币政策效应显现，三季度经济和通胀或进一步放缓，预计9月首次降息，全年降息50个基点。

风险与展望
经济放缓和通胀压力可能引发不确定性，就业和通胀数据需持续监测。美联储降息预期增强，但需平衡经济风险。