20231121-安信证券-敏华控股-01999.HK-上半财年盈利表现靓丽_内外销恢复可期_5页_765kb

敏华控股(01999HK)2024上半财年业绩报告显示，公司营收同比下降40%至915.2亿港元，但归母净利润同比增长40%至113.6亿港元。公司积极布局线下渠道，专卖店数量净增417家至6888家，电商和直播渠道持续发力。北美市场因高库存消化需求回暖，公司凭借产能和成本优势有望扩大份额。欧洲及其他市场产品线布局完善，功能沙发渗透率提升空间较大。

财务指标方面，毛利率从21%提升至39.1%，净利率同比提升7.6个百分点至12.7%。公司保持高比例分红，派息比例达51.6%，拟每股派末期股息0.15港元。分析师维持“买入-A”评级，目标价785港元，预计2024-2026年营收年复合增长率约127%，净利润年复合增长率约94%。

风险提示包括疫情波动、内销进展不及预期及原材料汇率波动风险。