20171023-招商证券-A股市场流动性监测周报_私募基金规模分化_公募基金仓位回升_8页_1mb

A股市场流动性监测周报（1023）总结

核心内容

本报告是招商证券于2017年10月23日发布的A股市场流动性监测周报，总结了当周私募基金规模分化、公募基金仓位回升、央行流动性操作及市场利率变化等情况，旨在全面反映A股市场流动性状况。

主要观点

1. 私募基金规模分化

• 私募证券投资基金：自2015年以来快速增长，但2017年发行速度明显放缓。截至2017年9月末，基金管理规模为22189亿元，较年初减少近20%。
• 股权创投私募基金：规模持续扩张，2017年9月末达到64816亿元，较年初增长约38%。
• 分化原因：
  • 私募行业监管趋严，不规范机构被打击。
  • 基金业协会调整统计口径，将产品按业务类型分类。
  • 市场风格变化，蓝筹白马强势，中小创调整，导致私募证券基金增长乏力，而股权创投基金受益政策支持快速发展。

关键信息

2. 央行流动性操作

• 逆回购操作：10月16日至20日，央行进行7300亿元逆回购操作，1700亿元逆回购到期，净投放5600亿元，为1月中旬以来最大净投放。
• MLF到期：3555亿元MLF到期，央行连续四天进行公开市场逆回购净投放，稳定市场对流动性的预期。
• 资金面预期：后续缴税、缴准、月末效应等影响整体可控，资金面剧烈波动可能性小。央行将继续维持“不松不紧”的流动性政策。

3. 利率变化

• 7天Shibor：较前一周下降1bps至2.84%。
• 1年期国债收益率：上升1bp至3.50%。
• 5年期国债收益率：上升7bps至3.73%。
• 10年期国债收益率：上升4bps至3.72%。
• 趋势：中长期利率继续上涨，显示市场对资金成本的预期上升。

4. 资金供需指标

• 资金面预期指标：从-1.36上升至-0.17，显示市场对资金面的预期有所改善。
• 资金供需指标：从17.92大幅下降至-3.76，表明资金需求下降，市场流动性整体趋紧。
• 分项数据：
  • 基金发行份额：较前一周上升约16.2亿至22.9亿。
  • IPO融资：较前一周下降约35亿至35.8亿，预计下一周将回升至53亿。
  • 限售解禁市值：从648.9亿下降至420.6亿。
  • 融资余额：为9821亿元，融资净买入大幅下降至-75亿。
  • 沪深股通净流入：约23亿元，较前一周下降116亿。
  • 重要股东减持：金额为2.8亿，较前一周下降约3亿。

5. 公募基金仓位变化

• 股票型基金：整体仓位由前一周的89.48%上升至90.69%，增加1.21%。
• 混合型基金：整体仓位由前一周的80.17%上升至81.75%，增加1.58%。
• 大盘股仓位：由前一周的0.91%上升至0.99%，增加0.88%。
• 中盘股仓位：由前一周的14.23%上升至15.22%，增加0.99%。
• 小盘股仓位：由前一周的25.70%下降至25.36%，减少0.34%。
• 趋势：公募基金整体仓位回升，表明市场信心有所增强，但小盘股仓位略有下降，可能反映市场偏好向大盘股倾斜。

流动性指标分析

6. 三大类流动性指标

• 资金面预期指标：上升至-0.17，显示市场对资金面的预期有所改善。
• 场外资金供需指标：大幅下降至-3.76，表明场外资金需求减少。
• 场内资金活跃度指标：从-0.38下降至-0.35，显示市场投资者交易积极性略有回升。

分析师信息

• 侯春晓：上海财经大学产业经济学硕士，FRM，招商证券策略高级分析师。
• 张夏：同济大学金融学硕士，招商证券策略研究员。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内公司股价相对沪深300指数的表现为标准。
  • 强烈推荐：涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：涨幅介于±5%之间。
  • 回避：跌幅超基准指数5%以上。
• 公司长期评级：以公司长期竞争力为标准。
  • A：高于行业平均水平。
  • B：与行业平均水平一致。
  • C：低于行业平均水平。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为标准。
  • 推荐：行业向好，跑赢基准。
  • 中性：行业稳定，跟随基准。
  • 回避：行业向淡，跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接责任。
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