20260820-西南证券-新洋丰-000902.SZ-2026年半年报点评_一体化布局展现经营韧性_2026上半年利润保持增长_6页_1mb

新洋丰2026年上半年经营总结

核心内容

新洋丰发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入112.81亿元，同比增长20.03%，归母净利润9.61亿元，同比增长1.01%。2026年二季度营业收入57.81亿元，同比增长22.22%，环比增长5.11%；归母净利润4.62亿元，同比增长5.87%，环比下降7.23%。公司展现出良好的经营韧性，盈利水平稳定，未来成长空间广阔。

主要观点

• 复合肥业务增长稳定：2026年上半年磷肥收入26.05亿元，同比增长12.75%，但毛利率下降6.17个百分点；常规复合肥收入44.20亿元，同比增长15.53%，毛利率提升0.09个百分点；新型复合肥收入33.30亿元，同比增长16.87%，毛利率提升0.42个百分点。

• 精细化工板块高增长：精细化工板块收入6.19亿元，同比增长227%。随着新能源与储能需求回暖，磷酸铁等产品盈利水平有望逐步回升。

• 产业链一体化布局：公司在全国拥有14个生产基地，覆盖高浓度磷复肥、磷矿石、磷酸铁、硫酸、合成氨、磷铵等多种产品，具备完整的产业链布局，产能规模较大，渠道优势显著。

• 新项目持续推进：公司计划投资30亿元在荆门东宝区建设30万吨磷酸铁锂及配套项目；投资32亿元在钟祥市建设150万吨选矿、精细化工升级改造及磷石膏综合利用项目；宜昌新洋丰磷化一期项目进展顺利，预计为公司带来新的增长点。

• 盈利预测与投资建议：预计未来三年归母净利润复合增长率为11.69%，给予2026年13倍PE，目标价17.55元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

业务拆分预测

风险提示

• 复合肥采购不及预期的风险
• 原材料成本上涨风险
• 极端天气风险

估值与市场表现

• 可比公司估值：2025年平均PE为15倍，2026年平均PE为13倍。
• 相对指数表现：图表显示新洋丰股价表现与市场指数对比情况，但未提供具体数据。
• 目标价：17.55元，对应2026年13倍PE。

附录数据

基础数据

财务分析指标

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

分析师信息

• 分析师：钱伟伦、甄理
• 执业证号：S1250525070005、S1250525050004
• 联系方式：
  • 钱伟伦：邮箱 qwl@swsc.com.cn
  • 甄理：电话 021-68413856，邮箱 zhli@swsc.com.cn

声明与承诺

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