20251219-国信期货-有色（铜）周报_铜价偏强趋势不改_关注回调布多机会_23页_7mb

铜价偏强趋势不改 关注回调布多机会

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2025年12月15日至19日期间铜价走势及未来展望，主要涵盖行情回顾、基本面分析和后市展望三部分。报告指出，铜价整体呈现震荡偏强的态势，但需关注回调买入机会。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铜：震荡偏弱，12月19日收于93180元/吨，较12月12日下跌1.05%。
• 伦铜：震荡偏强，12月19日收盘报11810.5美元/吨。

2. 基本面分析

供应端

• 铜精矿供应：整体供应偏紧，部分冶炼厂因检修影响产量，预计影响量为0.5万吨。
• 电解铜供应：中国11月精炼铜产量同比增加11.9%，1-11月累计产量同比增长9.8%。
• 废铜供应：国产废铜供给稳定，进口量有所波动。

需求端

• 铜材产量：11月铜材产量同比减少0.8%，1-11月累计产量同比增长4.9%。
• 铜杆开工率：电解铜制杆开工率下降至63.06%，再生铜杆开工率下降至14.45%。

库存情况

• 社会库存：中国电解铜社会库存12月18日为16.58万吨，较12月11日增加0.28万吨，周内出现累库。
• 交易所库存：上海期货交易所电解铜仓单库存增加，LME铜库存减少，COMEX铜库存增加。

产业链数据

• 家电：家用空调产量环比波动，反映下游需求变化。
• 电网投资：电网投资数据未显示明显增长，但对铜需求有一定支撑。
• 汽车市场：汽车市场表现平稳，对铜需求影响有限。
• 房地产：房地产市场缓慢复苏，对铜需求有一定拉动作用。

关键信息

供应与需求

• 供应短缺：2025年10月全球精炼铜供应短缺0.14万吨，1-10月累计供应过剩3.61万吨。
• 检修影响：部分冶炼厂因检修影响供应，但部分企业因硫酸收益高及出口需求延迟检修，影响将在1月显现。
• 加工费压力：冶炼端加工费低廉，可能引发减产措施，加剧供应担忧。

宏观因素

• CPI数据：美国11月CPI同比上涨2.7%，低于预期，提振市场情绪。
• 风险偏好：市场风险偏好回暖，多头资金关注有色板块，为铜价提供上涨动能。

后市展望

• 趋势判断：铜价中长期偏强趋势不改，短期可能因市场调整出现回调。
• 操作建议：建议多单底仓持有，关注回调买入机会。
• 风险提示：全球铜库存分布失衡，存在潜在风险。

总结

综上所述，铜价在宏观面和产业基本面的共同推动下，呈现震荡偏强走势。尽管短期内面临供应端的调整和需求端的波动，但中长期来看，铜价仍有望维持上涨趋势。投资者应关注市场回调机会，合理配置仓位，把握长期上涨趋势。