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报告摘要

光大证券股指期货策略周报（2024年12月8日）

内容总结

本周，A股市场出现震荡上涨的走势，Wind全A指数周度上涨23%，日均成交额达172万亿元，且各大小盘指数出现分化轮动。中证1000上涨259%，中证500上涨217%，沪深300上涨144%，上证50录得154%。热点题材频繁切换，市场情绪逐步从流动性支持向基本面数据恢复的方向转变。

近期公布的经济数据显示走出了筑底企稳的迹象。11月制造业PMI数据为50.3%，连续两个月处于扩张区间，表明经济活动趋于活跃；10月工业企业利润降幅收窄，资产端收益率也出现筑底回升。但与此同时，价格指标尚偏弱，抑制了市场对指数持续上涨的预期。伴随着更多利好数据的出现，融资余额在上周周度内增加261亿元，表明多头力量正稳步上升。

政策方面，央行近期继续通过二级市场国债购买、买断式逆回购等方式投放流动性，11月共释放资金1万亿元。此外，12万亿财政工具正在快速落地，特别是置换债的持续发行有助于缓解地方财政压力。本月中旬即将召开的中央经济工作会议或进一步释放财政支持政策，市场预期存在一定利好，但需观察政策的具体支持方向是否会对不同指数产生差异化影响。

从上市公司基本面来看，三季报显示经济仍处于筑底阶段。剔除金融板块后，A股整体营收与净利润同比增速明显偏低，ROE（TTM）为7.16%，已连续多个季度下降。尽管数据整体符合预期，但通过流动性引导市场回暖并促进盈利能力回升仍需时间。

各主要股指基差整体处于正常水平。中证1000、中证500、沪深300和上证50主力合约均存在不同程度的基差贴水。年化基差成本方面，中证1000约为8%，中证500介于5%至9%之间，沪深300在0至25%区间内浮动，上证50则基本维持在-15%至-15%之间。

各板块贡献度来看，TMT及金融板块对大小盘指数的贡献明显。多元化的行业表现支撑了指数的涨势，如TMT、消费以及金融板块的ROE出现回升。

展望后市，在政策端持续支持以及基本面趋暖背景下，预计12月份指数将继续呈现低波动震荡偏强行情。