20240928-德邦证券-欧林生物-688319.SH-研发加速推进_金葡菌疫苗进展顺利_3页_797kb

欧林生物（688319SH）2024年上半年业绩大幅下滑，收入减少297%，净利润为负。主要原因为主要产品如吸附破伤风疫苗贡献高毛利率，但销售、管理及研发费用率显著增加，导致利润承压。公司研发加速，包括金葡菌疫苗III期临床进展过半，以及四价流感疫苗和幽门螺杆菌疫苗的临床推进，显示未来发展潜力。基于预测，2024-2026年归母净利润预计从亏损转为增长，峰值79亿元，对应PE从137倍降至476倍，维持“买入”评级。风险包括市场竞争、研发不确定性以及销售预测和政策变化。整体报告强调研发驱动但财务短期承压，长期看好但估值较高。