20240405-东吴期货-需求有所改善但空间有限_盘面震荡运行_26页_1mb

钢材市场分析报告总结

一、市场总体状况

4月钢价运行于近3年绝对底部区间，盘面震荡为主。基本面驱动不足，主要矛盾来自下游需求偏弱与库存压力。

二、需求分析

1. 需求边际改善

• 螺纹钢表需回升至281万吨/周，同比减量缩小
• 热卷需求稳定在333万吨/周
• 制造业PMI回升至枯荣线以上，新订单、出口数据超预期

2. 需求瓶颈

• 房地产数据持续疲软：2024年1-2月房屋新开工面积同比下降297%
• 二手房价格持续下滑，商品房销售不及预期
• 钢材出口虽显著增长，但在基数效应下增长空间受限

三、供给分析

1. 供给紧平衡格局

• 粗钢日均产量环比下降9.1%，同比降幅超30%
• 热卷产量保持高位(320万吨/周)，螺纹钢产量同比降幅明显
• 日均铁水产量见底迹象不明显

2. 成本压力

• 钢铁产能过剩格局持续
• 价格靠近成本运行，钢厂利润有所扩大
• 短流程生产受双焦价格下降影响明显

四、库存与成本分析

1. 库存压力未缓解

• 螺纹钢总库存1200万吨，高于2023年同期
• 热卷库存同比增加100万吨
• 五大品种钢材库存总量恢复至2022年水平

2. 成本支撑效应弱化

• 出口利润大幅回落抑制价格上行
• 铁矿石、焦煤价格走弱限制成本支撑

五、风险提示

1. 不良天气影响需求
2. 疫情反复抑制复工
3. 国际需求超预期下行

六、展望

预计钢价维持震荡格局，短期反弹动力不足，中期需观察需求兑现情况及库存消化进度。