20260106-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_4mb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

2026年1月6日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系列商品及原木的市场分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度进行分析，为投资者提供市场判断与策略建议。

黑色系列品种分析

铁矿石

• 趋势强度：$\theta$（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：昨日收盘价为12605元/吨，上涨7.5元/吨，涨幅0.95%。
  • 期货持仓：昨日持仓618,775手，增加25,428手。
  • 现货价格：进口矿价格普遍稳定，国产矿价格亦无明显波动。
  • 价差：基差对超特为99.7元/吨，较前日下降7.5元/吨；基差对金布巴为46.5元/吨，下降1.0元/吨。
• 主要观点：铁矿石价格处于高位，市场情绪反复，短期或维持震荡格局。

螺纹钢与热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：RB2605昨日收盘价3,104元/吨，下跌23元/吨；HC2605昨日收盘价3,248元/吨，下跌26元/吨。
  • 成交与持仓：RB2605成交697,016手，持仓1,548,351手；HC2605成交391,613手，持仓1,294,526手。
  • 现货价格：螺纹钢价格在主要城市均小幅下跌，热轧卷板价格也呈现下降趋势。
  • 价差：基差RB2605为186元/吨，上涨8元/吨；基差HC2605为2元/吨，上涨2元/吨。
• 主要观点：原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计受到压缩，短期价格偏弱震荡。

硅铁与锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：硅铁2603收盘价5624元/吨，下跌48元/吨；硅铁2605收盘价5594元/吨，下跌34元/吨。锰硅2603收盘价5874元/吨，下跌46元/吨；锰硅2605收盘价5898元/吨，下跌38元/吨。
  • 现货价格：硅铁价格小幅上涨，锰硅价格稳中有升。
  • 价差：期现价差硅铁为-344元/吨，锰硅为-224元/吨；近远月价差硅铁为30元/吨，下跌14元/吨；锰硅为-24元/吨，下跌8元/吨。
• 主要观点：结算电价下移导致成本压力，硅铁价格偏弱震荡；节后询价情绪浓厚，等待钢招结果。

焦炭与焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：JM2605昨日收盘价1080.5元/吨，下跌34.5元/吨；J2605昨日收盘价1648.5元/吨，下跌44.5元/吨。
  • 现货价格：焦煤价格稳中有降，焦炭价格整体平稳。
  • 价差：基差JM2605为山西118.5元/吨、蒙5#62.5元/吨；基差J2605为河北准一干熄焦-23.5元/吨、山西准一到厂-116.5元/吨。
• 主要观点：市场矛盾积累，焦炭和焦煤价格震荡偏弱，需关注供需变化和政策影响。

原木

• 趋势强度：$\theta$（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：2603合约收盘价772.5元/立方米，下跌0.5%；2605合约收盘价785元/立方米，下跌0.2%。
  • 现货价格：辐射松、云杉、白松等主要原木价格基本稳定，部分小幅波动。
  • 价差：现货-2603为-32.5元/立方米，现货-2605为-45元/立方米，2603-2605为-12.5元/立方米。
• 主要观点：原木价格处于低位震荡状态，市场供需趋于平衡，短期内缺乏明显趋势。

关键信息汇总

宏观及行业动态

• PMI数据：2025年12月中国RatingDog综合PMI为51.3，高于荣枯线，显示企业生产经营总量增长。
• 钢铁行业：
  • 12月中旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量环比下降。
  • 钢材库存环比上升，显示市场供需矛盾有所积累。
  • 钢联数据显示螺纹钢和热卷产量增加，库存下降。
• 铁合金行业：
  • 新一轮硅铁电价结算，部分地区电价微降。
  • 河钢敲定1月硅铁采购价为5760元/吨，较12月上涨100元/吨。
• 煤炭行业：
  • 1月5日CCI冶金煤指数小幅下跌，炼焦煤价格有所下降。
  • 焦炭价格稳中有降，市场情绪偏弱。

总结

整体来看，黑色系列商品在2026年1月6日表现出震荡偏弱的走势，主要受原料冬储和复产预期叠加、钢厂利润压缩及电价调整等因素影响。原木市场则维持低位震荡，供需关系相对稳定。投资者应关注后续政策变化、供需数据及行业动态，以判断市场趋势。