20250706-中国银河-有色金属行业周报_大美丽法案通过推升美国赤字_金价震荡回升_20页_3mb

大美丽法案与有色金属行业周报总结

核心内容

本周（2025年7月1日至7月4日）有色金属行业整体表现稳健，SW有色金属行业指数上涨1.03%，跑赢沪深300指数（+1.54%）和上证指数（+1.40%）。该周全球市场对有色金属价格和走势产生影响的因素包括美国“大美丽法案”的通过、秘鲁铜矿运输受阻、以及中美关税预期等因素。

主要观点

1. 市场行情回顾

• A股市场：上证指数本周上涨1.40%，报3472.32点；沪深300指数上涨1.54%，报3982.2点；SW有色金属行业指数上涨1.03%，报5147.33点。
• 有色金属板块表现：板块整体上涨，涨幅排名A股第14位。其中，工业金属、贵金属、能源金属涨幅较大，而小金属和金属新材料涨幅较小。
• 个股表现：涨幅前五名的个股为福达合金（+13.04%）、盛屯矿业（+10.24%）、精艺股份（+8.50%）、豪美新材（+8.47%）、华钰矿业（+7.30%）；跌幅前五名的个股为中飞股份（-15.82%）、华锋股份（-8.06%）、和胜股份（-5.19%）、索通发展（-5.14%）、三祥新材（-4.99%）。

2. 有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 国内期货价格：
  • SHFE铜价微跌0.01%，报79,730元/吨；
  • SHFE铝价上涨0.29%，报20,635元/吨；
  • SHFE锌价微跌0.07%，报22,410元/吨；
  • SHFE铅价上涨0.58%，报17,295元/吨；
  • SHFE镍价上涨1.36%，报122,270元/吨；
  • SHFE锡价下跌0.92%，报267,250元/吨。
• LME价格：
  • LME铜价下跌0.26%，报9,852美元/吨；
  • LME铝价上涨0.10%，报2,598美元/吨；
  • LME锌价下跌1.57%，报2,736美元/吨；
  • LME铅价上涨0.64%，报2,057美元/吨；
  • LME镍价上涨0.10%，报15,260美元/吨；
  • LME锡价微涨0.02%，报33,770美元/吨。
• 库存变化：国内铜库存增加3.73%至8.46万吨，LME铜库存增加5.13%至9.53万吨；其他金属库存变化不一。

（二）贵金属

• 黄金与白银价格：
  • SHFE黄金上涨0.90%，报777.06元/克；
  • SHFE白银上涨1.24%，报8,919元/千克；
  • COMEX黄金上涨4.20%，报3,426美元/盎司；
  • COMEX白银上涨1.11%，报36.78美元/盎司。
• 美元指数：美元指数下跌0.28%，报96.99；
• 美国10年期国债实际收益率：上涨4bp至2.02%。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土价格：
  • 氧化镨钕上涨0.22%，报44.6万元/吨；
  • 氧化铽上涨0.49%，报712.5万元/吨；
  • 氧化镝上涨2.17%，报165万元/吨；
  • 烧结钕铁硼N35毛坯价格未变，报112.5元/公斤。
• 锂价格：
  • 电池级碳酸锂上涨2.05%，报62250元/吨；
  • 工业级碳酸锂上涨2.08%，报61250元/吨；
  • 电池级氢氧化锂下跌0.74%，报60100元/吨；
  • 澳洲锂精矿上涨6.88%，报582.5美元/吨。
• 钴价格：
  • 国内电解钴上涨0.40%，报24.8万元/吨；
  • MB电解钴上涨0.79%，报19.25美元/磅；
  • 四氧化三钴价格稳定，报20.5万元/吨；
  • 硫酸钴上涨1.00%，报5.05万元/吨。
• 其他小金属：
  • 钨精矿上涨0.58%，报173500元/吨；
  • 镁锭上涨0.29%，报17050元/吨；
  • 海绵钛价格稳定，报5.3万元/吨；
  • 钼精矿上涨0.53%，报3825元/吨度。

关键信息

1. 大美丽法案的影响

• 美国参议院通过了修改后的“大美丽法案”（OBBBA），进一步扩大了财政赤字。
• 10年内赤字将从众议院的3万亿美元增至4万亿美元，若减税政策永久化，长期赤字可能达到5.5万亿美元。
• 该法案加剧了市场对美元信用体系的担忧，可能促使全球央行增持黄金，为金价提供支撑。

2. 铜市场动态

• 秘鲁Las Bambas和Constancia铜矿因抗议活动导致运输中断，影响铜精矿供应。
• Antofagasta与中国冶炼厂谈判敲定0美元/干吨TC，凸显矿冶矛盾。
• 232关税预期下，贸易商将铜运送至美国，导致Comex与LME价差走阔至1300美元/吨，LME铜价上涨至10,010美元/吨。
• 铜价可能因关税预期和美国补库行为继续上涨。

3. 投资建议

• 黄金：建议关注山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金。
• 铜：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信。
• 行业趋势：全球铜供给面临结构性短缺，预计LME铜和SHFE铜价可能继续上涨。

4. 风险提示

• 国内经济复苏不及预期；
• 美联储降息不及预期；
• 有色金属价格大幅下跌；
• 国内政策不及预期；
• 中美关税贸易对抗超预期。

行业动态

• 秘鲁铜矿运输受阻：MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山因抗议活动导致运输中断。
• 智利对华铜出口量回落：6月对华铜和铜矿出口量均有所下降。
• 印度稀土供应链建设困难：印度斯坦锌业公司启动生产可能需要五年。
• 俄罗斯稀土生产计划：计划到2030年将稀土金属进口量减少至45%，实现5万吨的产量水平。
• 美国稀土精炼能力提升：ReElement Technologies扩大高纯度稀土分离能力，计划2026年初实现4400吨/年的初始产能。

总结

本周有色金属市场受大美丽法案、秘鲁铜矿运输中断、中美关税预期等多重因素影响，整体呈现震荡回升态势。黄金价格受美元信用担忧和全球央行增持推动，涨幅显著；铜价因供应紧张和美国补库需求上涨至阶段性高点。分析师建议重点关注黄金和铜相关企业，同时提示市场需警惕经济复苏、美联储降息、政策变化和关税对抗等风险。