20221023-中财期货-股指周报_海外加快收紧_关注基本面修复_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场在国内外宏观环境下的走势，并提出了相应的投资操作建议。主要关注点包括海外流动性收紧、国内基本面修复、人民币贬值压力、政策支持以及市场结构性变化等因素对股指期货和相关指数的影响。

主要观点

• 海外流动性收紧：美国就业和通胀数据强化了美联储激进加息的预期，欧元区通胀水平持续高位，海外流动性继续收紧。
• 国内基本面修复缓慢：尽管政策支持和结构性工具推出，但国内基本面仍偏弱，企业盈利预期难以改善。
• 人民币贬值压力：人民币贬值加剧了外资流出风险，导致无风险利率没有大幅下行的基础。
• 市场风格分化：A股市场风格呈现非均衡化发展，部分行业表现优于整体，如医药、建材等，而部分行业如银行、地产、家电等表现较差。
• 操作建议：建议投资者可考虑做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）并空IH，操作需谨慎，注意止盈止损。

关键信息

1. 利多与利空因素

• 利多：政策支持、结构性工具、市场流动性部分释放。
• 利空：海外流动性收紧、疫情复发、房地产风险加大。

2. 市场数据

• A股整体走势：本周A股下跌，成交量边际减小。
• 北向资金：净流出293亿元，显示外资信心不足。
• 两融余额：增加51亿元，显示市场融资需求有所回升。
• 股指期货合约表现：
  • 沪深300（IF）：IF2210、IF2211、IF2212、IF2303均下跌，其中IF2210跌幅最大。
  • 中证500（IC）：IC2210、IC2211、IC2212、IC2303均下跌，但跌幅相对较小。
  • 上证50（IH）：IH2210、IH2211、IH2212、IH2303均大幅下跌。
  • 中证1000（IM）：IM2210上涨，其他合约小幅波动。

3. 比价分析

• IC/1H比值：当前IC/1H升至2.398，表明中证500相对于沪深300表现相对较强，存在回调风险。
• IC-IH价差：价差走势显示中证500相对上证50存在一定的相对优势，可能成为做多IC、空IH的依据。

4. 估值情况

• 市盈率（TTM）：
  • 沪深300：10.98，位于近5年5.88%分位点，近10年22.66%分位点。
  • 上证50：8.95，位于近5年4.31%分位点，近10年19.34%分位点。
  • 中证500：20.96，位于近5年28.24%分位点，近10年14.06%分位点。
  • 中证1000：28.35，位于近5年15.69%分位点，近10年9.51%分位点。
• 市净率（PB）：市场整体市净率处于较低水平，显示市场估值偏保守。

后市展望

• 海外风险：欧美加息预期升温，经济衰退风险加大，可能进一步影响全球资本流动。
• 国内风险：人民币贬值压力和外资流出风险仍存，国内疫情复发和房地产风险可能对市场造成下行压力。
• 操作建议：在当前环境下，建议投资者关注做空股指或在比价回调后做多IC（或IM）并空IH，操作需谨慎，注意止盈止损。

风险提示

• 上行风险：
  • 海外流动性收紧不及预期；
  • 国内流动性释放超预期；
  • 需求恢复超预期。
• 下行风险：
  • 国内疫情卷土重来；
  • 房地产风险加大。

附注

本报告由中财期货投资咨询总部发布，数据来源为Wind，仅供参考，不构成投资操作依据。投资者应根据自身风险承受能力进行决策。