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美玉米供需报告利多国内玉米供需偏弱

核心内容

本报告对近期玉米及玉米淀粉市场进行了全面分析，重点围绕价格走势、供需变化、利润情况及进口替代品影响等方面展开。报告指出，尽管美国农业部7月供需报告利多，但国内玉米市场仍面临供需偏弱的压力，整体趋势以震荡偏空为主。

主要观点

1. 玉米期货价格下跌

• 上周玉米期货价格持续下跌，主力9月合约周度收盘下跌2.63%。
• 现货价格有所回落，全国玉米均价为2426元/吨，较前周下跌15元/吨。
• 港口价格方面，锦州港国标二等玉米价格为2430元/吨，广东蛇口港为2470元/吨，南北港价差缩小，但仍呈倒挂状态。

2. 美国供需报告利多

• 美国农业部7月供需报告显示，23/24年度旧作期末库存下调至1877百万蒲，低于市场预期的20.49亿蒲。
• 24/25年度新作期末库存小幅下调至2097百万蒲，种植面积上调，单产维持不变，需求端强劲，导致库存下降。

3. 国内库存持续去库

• 深加工企业玉米库存持续下降，截止7月5日为424.4万吨，较前周减少21.6万吨。
• 北方港口玉米库存为251万吨，较前周减少19.3万吨；广东港玉米及其他谷物库存为245.6万吨，处于较高水平。

4. 深加工利润情况

• 玉米淀粉利润有所回升，吉林地区利润为23元/吨，山东为-17元/吨。
• 玉米酒精利润仍为负值，吉林-566元/吨，黑龙江-456元/吨，与前周持平。
• 养殖利润上涨，自繁自养利润达392元/头，外购仔猪利润为327元/头。

5. 进口及替代品影响

• 我国1-5月玉米进口量为1014万吨，同比基本持平。
• 小麦价格较玉米高62元/吨，具备饲用替代性价比，抑制玉米需求。

关键信息

价格走势

• 玉米期价下跌，现货跌幅温和。
• 基差扩大，显示期货贴水加深。

供需变化

• 美国玉米库存数据低于预期，短期利好市场。
• 国内库存持续去库，但广东港库存仍处高位。

利润情况

• 深加工淀粉利润有所改善，但酒精利润仍为负。
• 养殖利润上升，显示市场对玉米的需求有一定支撑。

替代品影响

• 小麦价格高于玉米，具备饲用替代性，对玉米需求形成抑制。

行情展望

• 国外市场：受美国供需报告利多影响，美玉米短期止跌迹象明显。
• 国内市场：玉米期价继续承压下跌，现货跌幅温和，基差扩大。
• 天气因素：新作合约价格下跌挤出天气溢价，后期需关注生长期天气变化。

操作评级

附注

• 本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。
• 图表数据来源：Wind、我的农产品等。