20240728-华鑫证券-汇绿生态-001267.SZ-公司事件点评报告_收购武汉钧恒30_股权_大力布局新质生产力_5页_336kb

汇绿生态（001267SZ）股权投资事件点评

核心事件

• 收购进展：2024年6月17日，汇绿生态完成收购武汉钧恒科技30%股权的工商变更，成为其第一大股东。此次收购总金额不超过195亿元。
• 投资评级：华鑫证券首次给予“买入”评级，预计2024-2026年营收将达766亿、861亿、967亿元，摊薄EPS分别为0.13元、0.19元、0.25元。

公司基本面

• 主营业务：园林工程施工业务居龙头地位，2023年营收685亿元，同比增长显著；归母净利润同比下降17%，盈利能力待提升。
• 新布局：切入光模块行业，武汉钧恒成立于2012年，系ODM/JDM/OEM模式客户，主营高速光模块，并已完成800G产品批量交付。2023年营收达443亿元，毛利率提升至29.7%。

行业与市场机遇

• 光模块行业前景：受益于AI算力、数据中心需求增长，加速向400G及以上高速模块迭代，门槛高、技术壁垒强。
• 战略意义：响应“大力发展新质生产力”政策，推动汇绿生态转型升级，打造第二增长曲线，形成长期竞争优势。

盈利预测与风险提示

• 财务预测：2024-2026年归母净利润预测为105亿、152亿、199亿元，增长率分别为830%、448%、309%。
• 风险因素：宏观经济波动、新业务盈利不及预期、行业竞争加剧等。

分析师观点与建议

• 核心判断：汇绿生态通过此次收购成功拓展高科技领域，新质生产力为核心增长点，短期维持“买入”建议，长期具备估值修复潜力。