20250210-金石期货-油脂_多头获利了结_油脂分化运行_4页_1mb

油脂市场分析总结

近期油脂市场价格出现分化，主要是由于主要生产国的产量变化和进口成本上升等因素影响。

全球大豆产量形势分化：

• 巴西2024/25年度大豆产量预期上调至17.48亿吨，创历史新高，由于中部地区单产潜力高，尽管有降雨支持，但南里奥格兰德州因干旱减产，导致全国产量调整。
• 阿根廷同期大豆产量继续下降，作物状况评级下滑，良好比例降至17%，远低于同期水平。

棕榈油市场表现强劲：

• MPOB报告显示马来西亚1月棕榈油库存降至158万吨，为近两年最低，产量和出口量连续环比下降，一度拖低价格。
• 然而，近期马来西亚2月头10天棕榈油虽有小幅下降，但独立机构数据却显示实际出口略有增长，显示库存去化仍在继续，棕榈油价格仍保持强势。

国内基本面支撑明显：

• 近期进口大豆供应偏紧，进口成本回升，支撑国内豆油价格。
• 同时，国内棕榈油进口成本倒挂严重，导致供应紧张，价格维持偏强运行。
• 菜油及菜籽库存相对较高，对其价格有一定的上行压力。

价格走势预期：
短期国内植物油价格预计整体偏强，但需密切关注美国关税政策的进一步进展及相关市场动向。国际市场则因供给结构变化和出口需求不稳，价格高波动性仍是主基调，美豆出口低于预期和南美产量变化是关键驱动因素。