20220604-国金证券-新能源汽车行业研究_5月中欧终端向好_新能源零部件行情将持续_12页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容

本行业周报主要分析了5月新能源汽车行业的发展情况，包括市场数据、终端销量、价格变化、新车发布、行业事件及投资建议，整体观点偏向乐观，认为行业基本面已走出底部，未来将呈现“前低后高”的趋势。

主要观点

1. 行业基本面改善

• 5月中欧终端销量明显改善，行业基本面走出底部。
• 国内预计5月上险31-32万辆，批售35万+辆，同比与环比均大幅增长。
• 欧洲9国预计5月电动车销量15万+，环比提升18%，同比基本持平。
• 头部新势力销量环比提升55%，比亚迪5月销量创新高，达11.42万，同/环比增长152.8% / 8.2%。

2. 价格变化

• 钴价、正极材料、电解液（LFP）、6F（国产）价格下降，其他环节价格较为稳定。
• 氢氧化锂价格稳定，碳酸锂价格略有上涨。
• 磷酸铁锂电芯价格平稳，三元电芯价格也保持稳定。

3. 新车发布与技术趋势

• 上汽通用发布别克GL8世纪CENTURY及Electra-X，后者基于Ultium平台，搭载无线电池管理系统和新一代Super Cruise系统。
• AITO问界M7将于6月底发布，7月交付，提供纯电与增程两种版本。
• 新能源汽车智能化趋势明显，底盘智能化（空气悬挂+制动）、PET极片、4680、LMFP、微电机等新技术渗透率将提升。

4. 政策与市场刺激

• 上海等地汽车补贴政策落地，大幅提振新能源车市场。
• 购置税减半政策覆盖2.0L排量以下车型，预计对传统车市场带来8%的增长，对新能源车影响不大。
• 汽车下乡与地补政策有望激活市场需求。

关键信息

5月终端销量

• 新能源乘用车上险8.7万，同/环比增长63% / 13.9%。
• 比亚迪新能源车销量11.42万，同/环比增长152.8% / 8.2%。
• 汉、唐高价车型（20万+）占比达28.4%，环比提升6.1pcts。

价格变化

• MB标准级钴价格下降1.61%，合金级钴价格下降1.72%。
• 氢氧化锂价格稳定，碳酸锂价格微涨0.53%。
• 正极材料NCM523和NCM622价格下降，NCM811价格稳定。
• 负极材料价格区间为4.8-7.8万元/吨。
• 6F（国产）价格下降，电池级电解液价格稳定。

行业事件点评

• 上海汽车补贴政策：新能源车地补落地，提振市场需求。
• 黑猫股份：导电炭黑成本优势显著，有望切入CNT市场。
• 道氏技术：碳材料平台布局，电池碳材料需求爆发在即。
• 购置税减半政策：对传统车市场刺激显著，新能源车影响有限。
• 欧洲销量恢复：欧洲多国销量环比增长，电动车渗透率提升。

投资建议

1. 高景气度产业链布局：推荐特斯拉、比亚迪等龙头主机厂供应链企业，如三花智控、拓普集团、新泉股份、盾安环境、上声电子等。
2. 成本曲线陡峭赛道：关注恩捷股份、宁德时代、壹石通等，新增关注国轩高科（锂矿自给率高）和被动安全弹性标的。
3. 新技术渗透率提升：推荐底盘智能化（空气悬挂+制动）、PET极片、4680、LMFP、微电机等赛道，如中鼎股份、恒帅股份等。

风险提示

• 电动车销量不及预期。
• 产业链竞争加剧，可能导致业绩不达预期。
• 政策变动可能对市场产生较大影响。

投资评级说明

行业投资评级说明

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