20170206-建设银行-金融市场研究周刊_特朗普政策引发忧虑_美元续跌黄金大涨_11页_831kb

报告摘要

2017年第5期《金融市场研究周刊》总结

核心内容概览

本期《金融市场研究周刊》聚焦于特朗普政策对金融市场的影响，以及美联储、日本央行、英国央行等主要央行的政策动向。同时，对贵金属、能源、基本金属和农产品等市场进行了详细分析，提供了相应的投资建议与市场展望。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾与展望

特朗普政策引发市场忧虑：特朗普签署“禁穆令”并批评主要贸易伙伴国汇率，暗示可能放弃“强势美元政策”，导致美元指数连续第四周下跌，黄金价格录得11月以来最大周度涨幅。
美联储维持利率不变：2017年2月FOMC会议维持利率在0.5%-0.75%区间不变，未提及特朗普政策对货币政策的影响，但重申经济前景风险“大体平衡”，预计未来将循序渐进加息。
美元与黄金走势：美元持续走弱，黄金受益，预计本周价格波动区间为：黄金[1180,1250]美元/盎司，白银[17.2,18]美元/盎司，铂金[980,1030]美元/盎司。
其他央行动向：
- 日本央行维持宽松政策，称经济温和复苏，预计2018财年通胀将达2%。
- 英国央行维持利率0.25%，上调2017年GDP预期至2%，并表示对通胀高于目标的容忍度降低。

2. 市场数据表现

贵金属市场：
- 国际金价上涨2.44%，收于1220.3美元/盎司；国际银价上涨2.17%，收于17.51美元/盎司；国际铂价上涨1.95%，收于1004.77美元/盎司；国际钯价上涨1.21%，收于750.42美元/盎司。
- 上海黄金交易所AU(T+D)收于269.18元/克，上涨1.13%；AG(T+D)收于4007元/千克，上涨1.62%。
- SPDR黄金ETF持仓增加15.43吨至814.50吨；iShares白银ETF持仓减少108.42万盎司至3.347亿盎司。
- CFTC数据显示，黄金非商业净多头增加9,748手至119,155手，白银非商业净多头增加4,953手至75,974手。
能源市场：
- WTI原油期货上涨1.22%，收于53.85美元/桶；Brent原油期货上涨1.92%，收于56.72美元/桶。
- 美国石油活跃钻机数量增至583座，为2015年10月以来最高；美国原油库存连续四周增加，达到4.948亿桶。
- 俄罗斯承诺遵守减产协议，1月原油产量环比减少10万桶至1111万桶/日；国际能源署指出，2015-2016年石油项目批准数量创50年新低，未来形势将艰难。
基本金属市场：
- 伦敦三月期铜下跌2.27%，收于5765.5美元/吨；上海期货交易所铜期货下跌2.62%，收于46780元/吨。
- 智利12月铜产量同比增长1.6%，全年产量同比下降3.8%；必和必拓下调本财年铜产量预期2%。
农产品市场：
- 人民币账户原油Brent1704本周开于390.37元/桶，小幅上涨。
- 人民币账户铜1703本周开于18.00元/磅，小幅下跌。
- 人民币账户大豆1703本周开于70.49元/蒲式耳，受南美丰产预期和阿根廷降雨影响，CBOT大豆期货下跌2.17%。

3. 行业动态

全球黄金需求：2016年全球黄金投资需求同比激增70%，达到1561.1吨，创四年新高。中国成为主要增长点，需求同比增加25%至294.6吨，印度需求则大幅下降17%。
黄金投资趋势：尽管金价下跌，但投资者在四季度趁机抄底，黄金ETF需求强劲，但受特朗普当选和美联储加息影响，第四季度出现资金净流出。
特朗普政策影响：特朗普的移民政策引发抗议，其对金融改革法案的修改可能对市场产生长期影响。

4. 经济日历与数据回顾

本周将发布的重要数据：
- 美国贸易帐、JOLTS职位空缺数
- 德国和英国工业产出
- 美联储官员讲话，提供加息路径指引
上周关键经济数据回顾：
- 美国1月非农就业人口新增22.7万，超预期；失业率4.8%，高于预期。
- 美国四季度GDP年化季环比初值为1.9%，显著低于预期。
- 日本央行维持宽松政策，预计2018财年通胀将达2%。
- 英国央行上调2017年GDP预期至2%，对通胀高于目标的容忍度降低。
- 中国1月制造业PMI为51.3，略高于预期；智利铜产量同比增长1.6%。

投资建议

黄金：预计本周价格波动区间为[1180,1250]美元/盎司，主要受地缘政治和美元走势影响。
白银：波动区间为[17.2,18]美元/盎司。
铂金：波动区间为[980,1030]美元/盎司。
原油：受OPEC减产和美国活跃钻机增加影响，油价维持震荡走势。
铜：受中国流动性紧张和印尼出口限制影响，铜价承压。
大豆：南美丰产预期和阿根廷降雨打压CBOT大豆，预计后市波动有限。

总结

本期报告强调了特朗普政策对美元和黄金的负面影响，同时指出美联储维持利率不变，但暗示未来可能加息。各国央行的政策动向和经济数据对市场情绪产生重要影响，特别是美国非农数据、GDP表现和日本、英国的货币政策。贵金属市场整体看涨，黄金ETF需求强劲，但受政治因素和美元走势影响较大。能源市场因OPEC减产和美国钻井活动增加而震荡，基本金属如铜受供需和政策影响较大，农产品市场则因天气和产量预期波动。

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