20230830-安信证券-诺唯赞-688105.SH-常规业务稳健增长_新冠业务衰减导致利润承压_6页_987kb

诺唯赞公司报告总结

一、核心业绩
2023年上半年，受新冠业务衰减影响，诺唯赞营收与利润承压。营收同比下降64.74%，净亏损0.81亿元，期间费用率显著上升，销售、管理与研发费用率分别增加272、134、204个百分点，拖累盈利能力。

二、业务分析

1. 主营业务：

   • 常规业务增长稳健，若剔除新冠业务，营收增长达200%。
   • 新冠相关存货减值对利润造成额外压力。

2. 研发成果：

   • 2023年上半年研发投入17.2亿元，占营收比重达30.12%。
   • 三大事业部（生命科学、体外诊断、生物医药）在产品开发、试剂升级、新药研发方面取得显著进展，累计开发新产品160个，并参与多项医疗器械注册。

三、发展战略

1. 股权激励：公司推出限制性股票激励计划，覆盖高管和核心员工，设定2023-2025年营收目标4750亿元，强化中长期业绩信心。
2. 海外市场布局：自2022年起推进国际化，已在中国香港、美国等多地设立子公司，药品原料出口至东南亚、北美、欧洲等地区，全球市场拓展能力强。

四、投资建议

• 预测2023-2025年营收分别为139.5亿元、177.5亿元、225.6亿元，净利润分别为0.58亿元、2.69亿元、4.38亿元。
• 设定2024年50倍PE估值，12个月目标价为3350元，评级“A增持”。

五、风险提示

• 新冠业务大幅衰减导致利润率下降；
• 海外市场拓展不确定性；
• 行业竞争加剧风险。

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