20201104-川财证券-金融行业动态点评_市场长端利率回升_险资配置意愿加强_2页_354kb

市场长端利率回升险资配置意愿加强总结

核心内容

2020年11月4日发布的金融行业动态点评显示，随着市场长端利率企稳回升，保险资金的配置意愿显著增强，特别是在债券和权益类资产方面。同时，银保监会公布的数据显示，保险资金运用余额持续增长，结构也有所调整。

主要观点

1. 险资配置结构变化

• 保险资金运用余额：截至2020年9月末，达到20.71万亿元，同比增长11.76%。
• 银行存款占比下降：由去年末的13.62%降至12.46%，下降1.16个百分点。
• 债券占比上升：由去年末的34.56%升至36.59%，上升2.03个百分点。
• 股票和基金占比微降：由去年末的13.15%降至12.92%，下降0.23个百分点。

2. 市场利率变化对险资配置的影响

• 存款利率下行：受央行流动性投放及LPR改革影响，市场存款利率下降，降低了险资的配置意愿。
• 债券收益率企稳回升：自5月以来，长端利率回升，缓解了险资在债券资产端的压力，促使其加大债券配置。
• 权益市场回暖：A股市场在疫情后表现出较强韧性，三大指数均实现显著上涨，提升了险资配置权益类资产的意愿。

3. 险资配置趋势展望

• 债券投资方向：未来债券投资将更注重期限优势，以获取流动性溢价。
• 多元化配置：随着监管逐步放宽险资投资范围，债转股、REITs等领域的投资机会将扩大。
• 另类资产配置空间：我国险资在另类资产方面仍有较大提升空间，未来可能成为重点配置方向。
• 权益类资产配置上限提升：目前险资权益类投资上限已提升至45%，未来配置空间有望进一步扩大。

关键信息

• 市场表现：上证综指、深圳成指、创业板指分别上涨17.21%、27.17%、33.56%。
• 利率趋势：十年期国债收益率长期处于3%以下，近期长端利率回升，缓解了险资配置压力。
• 监管动态：监管对险资投资范围的放宽，为多元化配置提供了政策支持。
• 风险提示：包括资本市场波动、宏观政策变化、长期利率下行及全球外部环境波动等。

行业公司评级与声明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。
• 分析师声明：报告由陈雳和乔国荣撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息，独立、客观。
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