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国债期货早报总结

核心内容概述

2022年12月1日的国债期货早报主要分析了当前期债市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并结合市场预期提出了操作建议。整体来看，市场处于震荡偏空的格局，短期受政策影响可能维持震荡，中长期则仍以看空为主。

主要观点

基本面分析

• 美联储政策：美联储主席鲍威尔表示，将在“一段时间内”维持限制性政策，已接近“足够限制性”水平，但仍有更多工作要做。预计最快在12月会放缓加息步伐。
• 国内政策：国内疫情再次出现反弹，此前超预期政策基本被市场消化，但新政策持续发力，叠加央行降准落地，短期内对期债市场形成一定支撑。

资金面分析

• 11月30日，人民银行开展1700亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%。
• 由于有20亿元逆回购到期，当日公开市场实现净投放1680亿元，显示资金面偏宽松。

基差分析

• TS主力基差：0.3343，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.7162，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：1.2654，现券升水期货，偏多。
• 基差整体偏多，表明现货相对于期货有一定溢价，市场情绪偏乐观。

库存分析

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

盘面分析

• T2303：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF2303：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TS2303：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 三大主力合约均处于偏空状态，显示市场情绪偏谨慎。

主力持仓分析

• TS主力：净多，多减。
• TF主力：净多，多增。
• T主力：净多，多增。
• 多头持仓有所增加，但整体仍以净多为主，市场参与者对后市仍持观望态度。

关键信息

期货合约行情

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，反映市场流动性状况。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率变化，反映市场对利率的预期。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差变化，反映市场对长短期利率差异的判断。

基差分析

• T2303 CTD券基差：图表显示基差走势，反映现货与期货之间的价差。
• TF2303 CTD券基差：图表显示基差走势。
• TS2303 CTD券基差：图表显示基差走势。

操作建议

• 短期策略：由于新政策持续发力及央行降准落地，短期期债或震荡运行，建议投资者暂时观望。
• 中长期策略：中长期仍以看空为主，市场对利率上行的预期未完全释放，需警惕后续政策对市场的进一步影响。

免责声明

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