20230401-上海证券-商贸零售行业周报_阿里巴巴启动_1+6+N_组织变革_具备条件的业务都可能独立上市_12页

商贸零售行业周报总结（2023年04月01日）

核心内容概述

本报告聚焦2023年3月27日至3月31日期间商贸零售行业的市场表现与行业动态，提出对行业的“增持”评级。报告从电商、传统零售、黄金珠宝三大子行业出发，分析了政策环境、企业动态及投资机会，并提供了具体的投资建议与风险提示。

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主要观点

1. 行业整体表现

• 商贸零售（中信）指数本周上涨 0.51%，跑输沪深300指数 0.085%。
• 年初至今，商贸零售板块上涨 1.65%，跑输沪深300指数 2.98%。
• 在30个中信一级行业中排名第 12位，其中 14个行业上涨，电商及服务、专业市场经营、珠宝首饰及钟表涨幅居前。

2. 电商行业动态

• 阿里巴巴启动“1+6+N”组织变革，设立六大业务集团，具备条件的业务将有独立融资和上市的可能。这是阿里巴巴24年来最重要的组织变革。
• 拼多多遭遇“炸店”事件，数十家品牌店被不明身份人员集中下单、闪退单，造成严重损失，部分品牌店被迫歇业。
• 美团推出“神抢手”营销工具，以限时特价形式提升消费者购买意愿。
• 支付宝组建数字化产品事业部和App事业部，加强数字化转型。
• 抖音生活服务新增“商场”频道，提供商家团购券售卖，不支持商品直接线上购买。
• TVB加码淘宝直播，计划引入更多艺人参与直播，打造主播矩阵。

3. 传统零售行业动态

• 家乐福中国内地首店关闭，因租约到期且租金上涨，北京家乐福决定不续租。
• 盒马首次配送扩区，在3-5公里范围内提供“1小时达”服务，配送范围扩大近3倍。

4. 黄金珠宝行业动态

• 佛山金福盛打造智能制造新高地，推动黄金珠宝产业高质量发展。
• 1-2月黄金珠宝类零售额同比增长 5.9%，增速高于限额以上单位商品零售额。
• 黄金珠宝行业景气度较高，建议关注一季度数据兑现期。

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关键信息

本周个股表现

• 涨幅TOP5：
  • 三江购物（+48.48%）
  • *ST商城（+14.91%）
  • 人人乐（+12.01%）
  • ST冠福（+11.00%）
  • 家家悦（+10.40%）
• 跌幅TOP5：
  • 壹网壹创（-6.97%）
  • 莱绅通灵（-5.78%）
  • 值得买（-5.55%）
  • 金开新能（-5.10%）
  • 萃华珠宝（-5.00%）

投资建议

• 投资主线一：

  • 京东集团：以零售为王，重履约效率，持续推进全球化战略。
  • 阿里巴巴：组织治理变革，业务集团具备独立融资与上市潜力。
  • 拼多多：盈利持续改善，积极布局出海。
  • 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
  • 唯品会：聚焦品牌特卖，电商运营优势明显。

• 投资主线二：

  • 永辉超市：盈利改善，生鲜供应链壁垒显著。
  • 家家悦：加速省外突破，全国化布局加速。
  • 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
  • 高鑫零售：估值偏低，线上布局完善。

• 投资主线三：

  • 周大生：疫后复苏弹性大，全渠道布局。
  • 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
  • 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

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风险提示

1. 经济复苏不及预期：宏观经济影响居民消费信心。
2. 疫情反复：可能影响线下消费与门店扩张。
3. 政策趋严：反垄断与数据安全监管可能限制企业扩张。
4. 行业竞争加剧：市场空间被切割，业绩增长承压。
5. 门店扩张不及预期：影响营收增速。
6. 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利尚待验证。

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行业资本动态

• 隅田川咖啡获数亿C轮融资，推动线上分销与线下渗透。
• 猪行鲜生完成1.25亿A轮融资，用于智能链路与配送优化。
• DEARBOX盲盒咖啡完成A+轮融资，加速品牌与门店扩张。

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年报披露安排

• 2023年4月3日-4月28日，多家零售与黄金珠宝企业将陆续披露2022年年报，部分企业如爱婴室、红旗连锁、重庆百货、老凤祥、周大生等将在此期间公布年报。

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总结

本报告指出，随着政策支持和消费复苏，商贸零售行业有望迎来增长机遇。阿里巴巴的组织变革、AI赋能电商趋势、线下消费回暖、黄金珠宝景气度提升等多重因素，为行业带来积极信号。建议投资者关注具备供应链优势、新业态布局、估值修复潜力的龙头企业。同时，需警惕经济复苏不及预期、疫情反复、政策监管等风险。