20220620-广州期货-一周集萃_聚酯_成本端走弱叠加需求负反馈_短期PTA弱势难改_7页_1mb

研究报告总结：聚酯市场分析

核心内容概述

本报告分析了2022年6月聚酯产业链中PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的市场走势，重点探讨了成本端、供应端、需求端及库存变化对价格的影响。报告指出，尽管前期市场预期有所改善，但PTA和乙二醇均面临需求疲软和成本端走弱的双重压力，短期走势仍偏弱。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约价格在2022年6月17日收于6980元/吨，环比下跌7.18%，表现与前期预期不符。
• 成本端：由于调油需求旺盛，PX（对二甲苯）前期支撑较强，但随着PTA工厂检修扩大，PX价格大幅回调，成本端支撑减弱。
• 供应端：PTA国内开工率在6月16日为75.6%，环比提升0.75%。尽管供应有所增加，但6月检修损失量远高于5月，预计仍有去库可能。
• 加工费：PTA加工费边际走强，显示成本端支撑有所恢复，但整体仍受需求疲软拖累。
• 库存情况：PTA库存天数提升0.27天，表明库存压力有所加大，市场去库能力有限。
• 行情展望：短期PTA仍难改弱势，需等待PX止跌企稳或油价稳定，成本端改善才能带动价格反弹。

2. 乙二醇（MEG）市场分析

• 价格走势：乙二醇主力合约价格在6月17日收于5185元/吨，环比下跌2.3%。
• 供应端：国内乙二醇整体开工负荷为56.96%，环比下降0.71%。煤制乙二醇开工负荷上升，供应压力有所缓解。
• 库存情况：华东主港地区MEG港口库存约117.8万吨，环比增加0.8万吨，显示库存累积趋势。
• 行情展望：6月预计仍是上半年供需较好的月份，是否去库取决于聚酯提负的速率和幅度。EG09合约的波动区间预计在4900-5200元/吨之间。

3. 需求端分析

• 聚酯行业：聚酯整体开工率环比下降2%，表明需求端疲软。
• 现金流情况：
  • 涤纶短纤现金流亏损扩大26.24元/吨；
  • 涤纶DTY、FDY、POY现金流亏损均有所缩小，显示部分产品利润有所恢复。
• 终端需求：盛泽地区坯布库存天数下降，终端成品去库迹象显现，但整体需求仍偏弱。

关键信息

• 成本端：PX供应偏紧局面缓解，PX-NAP价差大幅回落，成本端支撑减弱。
• 供应端：PTA和乙二醇供应端均出现一定程度的提升，但6月PTA检修损失量较大，乙二醇煤化工装置检修减产计划陆续实施。
• 需求端：聚酯行业现金流亏损情况有所改善，但整体需求仍偏弱，终端成品去库有限。
• 库存情况：PTA和乙二醇库存均出现累积，显示市场去库能力有限。
• 市场展望：PTA短期仍偏弱，需等待成本端改善；乙二醇6月供需相对较好，但去库仍取决于聚酯提负速度。

风险提示

• 原油走高：若油价持续上涨，可能对成本端形成支撑。
• 需求改善：若聚酯行业需求改善，可能带动PTA和乙二醇价格上涨。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2012】1497号

分析师信息

• 分析师：薛晴
• 期货从业资格：F3035906
• 投资咨询资格：Z0016940
• 邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

图表目录（关键数据）

• 图表1：PX国内开工率环比提升2.5%
• 图表2：PX-NAP价差加工差边际大幅回落
• 图表3：PTA国内开工率环比提升0.75%
• 图表4：PTA加工费边际走强
• 图表5：涤纶短纤现金流亏损扩大
• 图表6：涤纶DTY现金流亏损缩小
• 图表7：涤纶FDY现金流亏损缩小
• 图表8：涤纶POY现金流亏损缩小
• 图表9：聚酯整体开工率环比下降2%
• 图表10：盛泽地区坯布库存天数下降
• 图表11：PTA库存天数提升0.27天
• 图表12：乙二醇库存环比下降1.3万吨
• 图表13：涤纶短纤库存天数下降0.5天
• 图表14：涤纶FDY库存天数上升0.7天
• 图表15：涤纶DTY库存天数上升1.1天
• 图表16：涤纶POY库存天数上升1.5天

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此决策产生的风险由其自行承担。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、引用或转载本报告内容。

研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。
• 研究中心设有五个研究团队，包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品及创新研究团队。
• 研究报告体系包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 研究中心积极与监管机构、行业协会、高校等合作，推动期货市场发展。

联系方式

• 金融衍生品研究团队：020-22836116
• 金属研究团队：020-22836117
• 化工能源研究团队：020-22836104
• 创新研究团队：020-22836114
• 农产品研究团队：020-22836105
• 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627