20211226-天风证券-轻工制造行业研究周报_造纸行业_十四五_及中长期高质量发展纲要_发布_总体目标锚定2035年远景目标和2060年碳中和目标_23页_3mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕轻工制造行业的多个细分领域展开，包括造纸、家居、新型烟草、铝塑膜、金属包装及生活用纸与个人护理等板块，分析其政策背景、市场趋势、行业竞争格局及重点企业表现。同时，提出对相关行业及个股的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要发布

• 总体目标：锚定2035年远景目标和2060年碳中和目标，推动行业向低碳环保、可持续发展转型。

• 五大发展目标：

  • 调整原料结构：推进林纸一体化建设，提高国内木材纤维原料供给能力，加强废弃物利用。
  • 优化企业结构：鼓励兼并重组，提高产能集中度。
  • 坚持节能减排：降低单位产品能耗，提升热电联产比例。
  • 提升品质品种：通过技术改造和精益生产，提高产品品质与种类。
  • 明确阶段目标：2025年全国纸及纸板总产量达到1.4亿吨，原生纸浆比例提升至30%以上；2035年纸及纸板总产量达到1.7亿吨，生物质能源利用占比超35%。

• 行业现状：多数纸种价格处于低位，文化纸、白卡纸价格见底。短期关注需求、限电政策及新产能投放；中长期“双控”政策有助于中小企业产能出清，行业集中度提升。

• 重点推荐企业：【太阳纸业】、【山鹰国际】、【博汇纸业】、【晨鸣纸业】、【岳阳林纸】（林业碳汇）。

2. 内销家居板块

• 政策背景：中央经济工作会议提出“房住不炒”及“因城施策”，推动房地产行业良性循环。
• 市场表现：2021年1-11月全国住宅商品房销售面积同比增长4.4%，但11月单月同比下降16.3%。竣工面积同比上涨16.24%，但精装房新开盘套数同比减少29.2%。
• 家居企业表现：
  • 软体成品板块：顾家家居、喜临门、敏华控股前三季度收入和利润分别增长54.78%、46.05%和53.9%。产品力提升，品牌建设与“国潮”趋势助力国产家居品牌成长。
  • 定制板块：欧派家居、志邦家居等企业通过多品类协同和整装模式实现快速增长，推荐关注【欧派家居】、【志邦家居】、【江山欧派】等。
• 渠道与产品力：软体家居具备线下与零售渠道优势，头部企业通过多品类布局提升竞争力，中小品牌面临淘汰风险。
• 重点推荐企业：【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【欧派家居】、【志邦家居】、【江山欧派】。

3. 新型烟草板块

• 政策动态：电子烟正式纳入烟草体系监管，进入专卖时代，相关标准和渠道管理逐步完善。
• 行业前景：中国电子烟渗透率仅0.6%，市场潜力巨大。国际烟草巨头加快布局新型烟草产品，国内企业具备技术与资金优势。
• 市场增长：2020年全球电子烟市场规模达424亿美元，中国电子烟市场CAGR达72.5%。预计2021年市场规模将突破100亿元。
• 重点推荐企业：【集友股份】、【思摩尔国际】、【劲嘉股份】。

4. 铝塑膜行业

• 行业现状：目前供不应求，需求主要来自软包电池，未来将受益于两轮电动车、储能电池、固态电池等增长领域。
• 竞争格局：全球市场被日本企业垄断，国内企业技术进步，供应体系逐步完善，进入国产替代阶段。
• 重点推荐企业：【紫江企业】（技术进步与国产替代）、【海顺新材】（药包材龙头，延伸锂电铝塑膜业务）。

5. 金属包装行业

• 行业趋势：二片罐行业经历5年整合，供需格局改善，龙头市占率提升，行业进入提价通道。
• 发展因素：
  • 啤酒罐化率提升（2020年达29.20%）。
  • 金属包装在碳排放、运输、回收等方面更具经济性。
• 重点推荐企业：【紫江企业】、【海顺新材】。

6. 生活用纸&个人卫生护理板块

• 市场趋势：
  • 婴儿纸尿裤：处于成长期，量价齐增，未来五年有望实现10%增速。
  • 女性卫生用品：处于成熟期，价增为主，未来五年增长约4%。
  • 成人失禁用品：处于导入期，受益于人口老龄化，未来五年增长约20%。
• 线上渠道重要性提升：生活用纸电商销售占比提升，如维达国际线上销售占比达38%。
• 重点推荐企业：【可靠股份】（成人失禁行业）、【百亚股份】（女性卫生用品）。

重点标的推荐

风险提示

• 房地产销售与竣工不及预期；
• 原材料价格上行风险；
• 行业竞争加剧；
• 中美贸易摩擦风险。

图表与数据跟踪

• 行业走势：轻工制造板块本周上涨0.48%，跑赢沪深300指数1.15个百分点。
• 浆纸系：进口木浆价格震荡，白卡纸、铜版纸价格承压。
• 废纸系：国废黄板纸价格偏下，瓦楞纸、箱板纸价格下行。
• 家具零售：2021年1-10月全国家具零售额增长18.40%，但10月单月增速放缓。
• 消费轻工：日用品类零售额增长14.60%，文化办公用品增长20.50%。

行业前景展望

• 造纸行业：政策推动行业向低碳环保转型，未来集中度有望进一步提升。
• 家居行业：聚焦“内需+2C”模式，品牌与渠道力成为核心竞争力。
• 新型烟草：政策规范促进行业健康发展，国产企业具备增长潜力。
• 铝塑膜：国产替代趋势明显，技术与供应链完善推动行业增长。
• 生活用纸：线上渠道加速发展，国货品牌逐步崛起。

总结

本报告重点分析了轻工制造行业多个细分领域的发展趋势、政策导向及投资机会。整体来看，造纸行业将向低碳环保方向转型，家居行业“内需+2C”模式持续增长，新型烟草政策规范促进行业发展，铝塑膜国产替代加速，生活用纸线上渠道重要性凸显。建议关注具备技术优势、品牌实力及政策受益的龙头企业，如【岳阳林纸】、【紫江企业】、【喜临门】、【顾家家居】、【欧派家居】等。