20191201-华创证券-电子行业周报：苹果产业链新一轮supercycle开启，迎接估值切换_17页_1mb

电子行业周报（20191125-20191201）总结

核心内容

本周电子行业整体表现优于沪深300指数，预计新一轮的supercycle创新周期即将开启。苹果产业链作为核心驱动力，其未来三年的增长潜力巨大，主要得益于5G换机潮和TWS/AR眼镜等新兴硬件产品的推出。此外，行业估值处于历史低位，存在较大提升空间。

主要观点

• 苹果产业链是当前电子行业增长的核心引擎，尤其是台积电和立讯精密等龙头企业，其业绩和未来增长预期均在验证行业景气度。
• 2019年iPhone组装量预计达到7500万台，2020年Q1出货量有望同比增长20%以上。
• 5G技术将推动智能手机市场回暖，同时带动OLED、MLCC等零部件需求增长。
• VR/AR等新智能终端将在5G时代全面爆发，为行业带来新的增长点。
• 电子行业当前估值处于2012年以来的低位，具备估值切换的潜力。

关键信息

一、本周市场回顾

• 电子板块本周涨幅为1.51%，跑赢沪深300指数（-0.55%）2.06个百分点，在所有一级行业中排名第1。
• 子行业表现：
  • 涨幅最大：显示器件（5.05%）
  • 跌幅最大：电子系统组装（-0.97%）
• 个股表现：
  • 涨幅前五：晶方科技（20.87%）、猛狮科技（15.41%）、欣旺达（14.46%）、漫步者（13.27%）、国光电器（11.10%）
  • 跌幅前五：东晶电子（-29.82%）、硕贝德（-9.49%）、苏大维格（-9.06%）、博敏电子（-8.69%）、宜安科技（-8.59%）
• 换手率前五：惠威科技（135.26%）、漫步者（95.66%）、捷捷微电（71.00%）、光莆股份（70.29%）、国光电器（57.01%）
• 估值后五位：东旭B（9.03）、阳光照明（12.51）、粤照明B（13.46）、利亚德（14.81）、东旭光电（15.66）

二、行业重要资讯

芯片

• 亚马逊计划推出基于ARM技术的自研芯片。
• 纳思达设计的MCU芯片市场接受度高。
• AWS正在研发基于ARM的服务器芯片以减少对Intel和AMD的依赖。
• 深康佳A计划投资10亿元建设存储芯片封测项目。
• 联发科推出高端5G芯片“天玑1000”，5G芯片市场竞争加剧。

5G

• 5G技术推动智能手机市场回暖，带动产业链扩容。
• 5G助力显示面板市场增长，未来将出现四大机会。
• MLCC产品供货周期延长，5G将显著提升市场需求。

OLED

• 下一代苹果手机或将全面采用OLED屏幕，渗透率将加速提升。
• 三星和LG将为2020年iPhone供应OLED显示屏。
• JOLED全球首条印刷OLED量产线建成，预计2020年量产。

面板

• IHS Markit预测，从2022年开始，全球企业对LCD面板投资将更加谨慎。
• 松下宣布退出液晶面板业务，全球液晶显示面板格局将重构。

三、重要公告汇总

• 顺络电子设立控股子公司深圳顺络汽车电子有限公司。
• 环旭电子授予513名激励对象股票期权。
• 国民技术发布可能被暂停上市的风险提示。
• 联得装备回购注销部分限制性股票。
• 大华股份回购注销191名已离职员工持有的限制性股票。
• 立讯精密发布2020年Q1派息和转增股本计划。
• 鹏鼎控股暂停宏群胜精密电子（营口）有限公司经营。

四、海外科技股跟踪

海外明星科技股表现

• 涨幅最高：阿里巴巴（7.08%）
• 跌幅最高：三星（-4.19%）

美股科技股涨幅前五

1. Sequans Communications（63.15%）
2. 凤凰新媒体（61.46%）
3. GTT Communications Inc（59.25%）
4. Avx Corp（38.34%）
5. Nutanix（27.47%）

美股科技股跌幅前五

1. 中国循环能源（-33.34%）
2. Titan Machinery（-24.16%）
3. Sito Mobile（-23.41%）
4. MTS Systems Corp（-21.92%）
5. 布鲁林克斯（-17.44%）

港股科技股涨幅前五

1. 中海重工（150.62%）
2. 麒麟集团控股（51.08%）
3. 伟俊集团控股（42.86%）
4. 中国全通（30.43%）
5. 天利控股集团（29.90%）

港股科技股跌幅前五

1. 万泰企业股份（-54.46%）
2. 太睿国际控股（-41.25%）
3. 宇恒供应链（-29.17%）
4. 安悦国际控股（-24.32%）
5. 飞鱼科技（-20.45%）

台股科技股涨幅前五

1. 达能（187.43%）
2. 点晶（40.00%）
3. F-茂林（25.50%）
4. 前鼎（23.54%）
5. 系统（21.89%）

台股科技股跌幅前五

1. 台原药（-32.23%）
2. 久大（-28.93%）
3. 东讯（-28.24%）
4. 首利（-25.18%）
5. 百徽（-22.58%）

五、风险提示

1. 宏观经济增速不及预期
2. 贸易战加剧
3. 市场竞争趋于激烈

团队介绍

• 首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士，2016年新财富电子行业第五名团队核心成员）
• 高级分析师：蒋高振（山东大学经济学硕士）
• 研究员：丁超凡（南开大学经济学硕士）、葛星甫（上海财经大学经济学硕士）
• 助理研究员：岳阳（上海交通大学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 本报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 本报告内容仅供参考，不构成具体证券买卖建议。
• 报告中提及的投资价格和价值可能波动，投资需谨慎。
• 未经华创证券事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。

华创证券研究所联系方式