建筑材料行业光热储能：政策驱动成长加快，保温材料光热玻璃有望受益-20230416-天风证券-27页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于光热发电与储能技术的发展前景，分析了光热发电作为太阳能发电技术之一的特性及政策驱动下的增长潜力，同时探讨了保温材料与光热玻璃在光热发电系统中的关键作用。报告指出，随着新能源配储政策的推进，光热发电有望在未来三年迎来快速发展，而保温材料和光热玻璃作为核心组件，将显著受益于市场扩容。

主要观点

• 光热发电的优势：光热发电兼具调峰电源与储能功能，能够与风电、光伏形成互补，适用于长时储能需求，是新能源消纳的重要手段。
• 政策支持：2021年以来，国家多次发布政策支持光热发电发展，特别是在“十四五”规划中，强调光热发电与风电、光伏的融合应用，推动其规模化发展。
• 光热装机增长预测：预计2025年我国光热新增装机容量将达6.0GW，主要集中在西北、华北、东北地区，光热配储比假设为15%。
• 材料需求增长：光热发电每GW装机对应保温材料需求约8亿元，光热玻璃需求约3.9亿元，2023-2025年新增需求分别达74.4亿元和36亿元。
• 头部企业受益：鲁阳节能在保温材料领域占据主导地位，市占率高达73%；安彩高科和耀皮玻璃在光热玻璃领域具备生产优势，有望受益于市场增长。

关键信息

光热发电现状

• 截至2022年底，我国光热累计装机容量为588MW，在建项目3.4GW。
• 2023年底前预计投运1.3GW，2024年底前预计投运2.0GW。
• 光热发电技术路线中，塔式技术占比最高，约为63.1%，是目前最主流的技术路线。

光热发电与储能优势

• 光热发电具备长时储能能力，适合6小时以上的储能需求。
• 光热发电可与风电、光伏形成互补，提升新能源消纳能力。
• 光热发电可提供转动惯量和无功支持，提高电网稳定性。

储能政策影响

• 多个省份已出台强制配储政策，光热发电在其中占据重要位置。
• 光热发电IRR在补贴退坡后显著下降，但其储能能力仍具备竞争力。

保温材料与光热玻璃

• 保温材料：应用广泛，包括柔性材料、型材类、耐火砖等，主要应用于熔盐罐、吸热器等关键部位。
• 光热玻璃：对反射率、耐候性、抗风化能力要求高，生产壁垒大，国内仅有安彩高科和艾杰旭具备批量供货能力。
• 随着光热装机增长，未来可能面临供给缺口，市场空间广阔。

投资建议

推荐标的

• 鲁阳节能：陶瓷纤维龙头，市场份额高，技术优势明显，未来增长潜力大。
• 东华科技：曾参与光热发电项目设计，具备熔盐储热技术优势。
• 三维化学：承包我国首个大型商业化槽式光热项目，经验丰富。

关注标的

• 安彩高科：国内唯一能量产光热玻璃的企业，具备先发优势。
• 耀皮玻璃：拟收购艾杰旭特种玻璃，增强在光热玻璃领域的竞争力。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期。
• 储能配比政策未达预期。
• 成本下降幅度低于预期。
• 报告测算具有主观性，仅供参考。

投资评级

总结

光热发电作为可再生能源的重要组成部分，具备储能与调峰能力，是实现新能源高占比的重要支撑。随着政策支持的增强和储能需求的增长，光热发电有望迎来快速发展。保温材料和光热玻璃作为其核心材料，未来需求将持续扩大，头部企业将充分受益。同时，相关工程公司也将迎来发展机遇。整体来看，光热发电行业在政策与技术的双重推动下，将为建筑材料行业带来新的增长点。