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菜粕早报总结（2026-01-07）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年1月7日发布的菜粕早报，分析了菜粕期货及现货市场的近期走势、影响因素及未来预期。整体市场呈现震荡格局，主要受国内水产养殖淡季、加拿大油菜籽反倾销调查结果不确定性及中加贸易关系影响。

主要观点与策略

市场趋势

• 菜粕期货：RM2605合约维持在2360至2420区间震荡。
• 现货价格：菜粕现货价格保持升水，维持偏高位。
• 技术面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

基本面分析

• 需求端：国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，但需求端逐渐减少，压制盘面预期。
• 供应端：油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存亦处于低位，支撑盘面。
• 中加贸易：中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%，但最终裁定结果仍有变数，可能影响进口量及价格。

持仓与资金流向

• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。

关键信息

有利因素（利多）

1. 反倾销调查初步裁定成立：中国对加拿大油菜籽加征进口保证金75.8%，增加市场不确定性。
2. 油厂库存低位：菜粕库存维持低位，对价格形成支撑。

不利因素（利空）

1. 水产养殖淡季：国内需求减少，压制盘面预期。
2. 进口油菜籽预期增多：若最终裁定成立，可能增加进口量，对国内供应形成压力。

近期要闻

1. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，加征进口保证金75.8%，未来结果仍有变数。
2. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
3. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，对大宗商品有支撑作用。

数据分析

豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差：小幅波动，2605合约价差维持低位。
• 豆粕与菜粕价格：豆粕成交均价在3114至3157之间，菜粕成交均价在2360至2560之间。

进口情况

• 进口油菜籽到港量：12月小幅增多，但受关税预期扰动。
• 进口成本：受关税影响，进口成本上升，对国内市场形成压力。

仓单与入榨量

• 菜粕仓单：近期维持低位，无明显变化。
• 油厂入榨量：国内油厂油菜籽入榨量维持零开机，显示供应紧张。

风险提示

1. 国内水产养殖需求转淡：长假后需求下降，存在下行风险。
2. 进口油菜籽到港增多：若进口恢复，可能对国内市场造成压力。

结论

菜粕市场短期内受中加贸易关系及国内供需格局影响，维持震荡走势。投资者需关注加拿大油菜籽反倾销最终裁定结果及国内水产养殖需求变化。建议在2360至2420区间内谨慎操作，等待进一步消息明朗。