20240725-开源证券-大行0725下调存款挂牌利率点评_存款降息配合落地_银行息差获支撑_6页_508kb

银行降息事件分析总结

降息背景及原因

2024年7月25日，中国六大国有银行及股份制银行下调了存款挂牌利率。此次调整涉及活期、3个月、6个月、1年、2年、3年、5年期等多期限利率，具体点数下调分别为5BP、10BP、10BP、10BP、20BP、20BP、20BP。其中，1天通知存款、7天通知存款及协定存款利率也同步下调10BP。

此次降息主要基于以下两点原因：

1. 配合货币政策节奏：此前7月22日，LPR（贷款市场报价利率）全面下调10BP，引导宽货币政策预期，刺激实体需求。此次降息兼顾实体贷款需求的提振与净息差压力的缓解。

2. 政策协同效果：2024年第二季度起，“手工补息”禁令全面实施，使得存款利率上限更加明确。本次降息将引导储户对存款利率的预期下行，尤其是5年期以上降幅更大，有助于优化存款结构，降低实际利率中枢。

净息差影响测算

本次降息对上市银行净息差的影响显著。预计2024年净息差提升约49BP，2025年提升约16BP。银行类型差异明显：

• 国有大行：2024年净息差影响达32BP；
• 股份制银行：64BP；
• 城商行和农商行：43BP、72BP。

结合此前的LPR及贷款利率下调，本次存款降息将有效对冲低利率环境对银行盈利的压力，缓释净息差压力。

投资建议

在低利率环境下，银行投资需关注两类标的：

1. 盈利稳定+高分红：具备抗周期能力、分红比例高的银行具备投资优势，推荐关注农业银行、中信银行。
2. 区域性银行弹性机会：部分区域性价比较高的银行，如成都银行、常熟银行、苏州银行，受益于政策支持及区域经济结构优化。

风险提示

• 宏观经济增速放缓；
• 政策落地不及预期，可能影响降息效果；
• 存款结构变化或制约净息差的实际改善。

本报告内容涉及投资风险，仅供参考，不构成具体投资建议。