20260904-通惠期货-碳酸锂日报_库存数据源盘后传再次修正_锂价去库逻辑受挑战_8页_1mb

通惠期货·研发产品系列总结：碳酸锂期货市场分析

核心内容概述

本报告基于2026年9月3日的市场数据与产业链动态，对碳酸锂期货市场进行分析，重点涵盖主力合约走势、基差变化、产业链供需格局及库存去化情况。报告指出当前市场处于需求结构分化与库存低位去化的背景下，价格走势呈现弱势宽幅震荡态势。

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一、日度市场数据变动分析

1.1 碳酸锂期货主力合约走势

• 价格：9月3日收于149,880元/吨，较前一日下跌3.17%。
• 走势：前期冲高161,000元/吨后回落，价格重心持续下移。
• 基差：9月3日基差为6,420元/吨，较前一日上涨33.2%，基差走强。

1.2 成交与持仓情况

• 成交量：9月3日成交量为247,038手，较前一日增加32.58%。
• 持仓量：9月3日持仓量为394,277手，较前一日减少0.38%。
• 市场情绪：成交量放大表明市场活跃度上升，但持仓量小幅下降，反映空头可能部分获利了结。

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二、产业链供需及库存变化分析

2.1 供给端情况

• 产能利用率：维持在68.65%，与8月28日持平。
• 梯次利用影响：政策影响逐步消化，商家出货恢复，废旧电池资源加速流向再生端，形成额外供给。
• 锂精矿价格：数据缺失，但锂辉石与锂云母精矿价格未有明显波动，可能对成本端影响有限。

2.2 需求端情况

• 三元正极：国内三元正极排产预计下行，因高端车型销量不及预期、电芯厂库存充足、正极厂以去库为主。
• 磷酸铁锂：动力型磷酸铁锂价格微降，但储能端订单饱满，需求支撑较强。
• 新能源车零售：8月1-23日全国新能源乘用车零售同比下降12%，终端消费恢复不足，对需求形成制约。
• 电芯价格：三元电芯价格小幅震荡，磷酸铁锂电芯价格略有上涨，反映中下游需求回暖。

2.3 库存变化

• 碳酸锂库存：截至8月28日为61,632实物吨，较8月21日下降7.15%，五周累计去库26.3%。
• 库存趋势：库存持续下降，形成对价格的支撑，但当前仍处于阶段性低位，市场对去库速度的预期仍需观察。

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三、价格走势判断

3.1 短期走势

• 趋势：未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持弱势宽幅震荡。
• 利空因素：三元电芯厂砍单、新能源车零售不及预期、正极厂以去库为主，短期需求承压。
• 利多因素：库存持续去化、储能端铁锂需求旺盛、电解液及负极材料排产走高，锂电池整体产量仍在增长。

3.2 基差修复空间

• 基差水平：当前基差为6,420元/吨，处于较高水平，期货深度贴水现货，存在超跌修复空间。
• 市场预期：市场对“金九银十”旺季预期仍在，但终端消费恢复不足，需求支撑仍偏弱。

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四、产业动态解读

4.1 现货市场报价

• 电池级碳酸锂：9月2日现货价格下跌至156,300元/吨，跌幅2.07%。
• 市场行为：下游在15.5万元/吨以下积极采购，而上游出货意愿偏弱，部分锂盐厂持挺价态度。
• 成交活跃度：现货市场询价与成交相对活跃，但价格承压明显。

4.2 下游消费情况

• 新能源车零售：8月1-23日全国新能源乘用车零售同比下降12%，显示终端需求疲软。
• 新能源车批发：同期批发量同比增长5%，表明部分需求可能通过库存或出口消化。

4.3 行业新闻

• 梯次利用政策影响：7月30日工信部废止梯次利用政策，100家企业被移出合规名单，行业进入政策消化期。
• 市场变化：原梯次企业库存加速流向再生端，部分低价甩货冲击市场价格；电动自行车等核心下游被政策限制，梯次需求收缩。
• 成本端变化：六氟磷酸锂价格维持稳定，电解液及负极材料排产走高，反映锂电池总产量仍保持增长。

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五、关键信息总结

5.1 供给端

• 产能利用率稳定，库存持续去化。
• 梯次利用政策影响逐步消化，再生端供给增加。

5.2 需求端

• 三元正极需求受高端车型销量不及预期及库存压力影响，有所放缓。
• 磷酸铁锂需求相对稳健，储能端订单饱满，支撑较强。
• 新能源车零售端表现偏弱，终端消费恢复不足。

5.3 库存端

• 碳酸锂库存降至61,632吨，五周累计去库21,900吨，去库节奏较快。
• 库存处于阶段性低位，对价格形成支撑，但去库速度可能受需求恢复影响。

5.4 基差与期货走势

• 基差大幅走强至6,420元/吨，期货深度贴水现货，存在修复空间。
• 成交放量而持仓微降，表明空头主导，但市场情绪尚未恐慌。

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六、未来展望

• 价格区间：预计碳酸锂期货价格将在148,000-155,000元/吨区间内宽幅震荡。
• 支撑因素：库存低位、储能需求支撑、基差修复。
• 压制因素：三元需求疲软、终端消费不及预期、市场情绪偏空。

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附录：主要指标汇总

指标	9月3日	9月2日	变化	变化率	走势	单位
碳酸锂主力合约	149,880	154,780	-4,900	-3.17%	下跌	元/吨
基差	6,420	4,820	+1,600	+33.20%	走强	元/吨
成交量	247,038	186,331	+60,707	+32.58%	放量下跌	手
持仓量	394,277	395,794	-1,517	-0.38%	微降	手
电池级碳酸锂市场价	156,300	159,600	-3,300	-2.07%	下跌	元/吨
动力型三元材料	175,750	175,950	-200	-0.11%	稳定	元/吨
动力型磷酸铁锂	57,930	58,050	-120	-0.21%	微跌	元/吨

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七、结论

当前碳酸锂期货市场处于供需分化与库存去化的交汇点，价格走势呈现弱势宽幅震荡。短期需求承压与库存低位形成博弈，基差走强为价格提供支撑，但三元砍单与终端消费疲软限制反弹空间。未来需关注政策细则落地、需求恢复强度及市场情绪变化，以判断价格方向。