20180826-财通证券-铝业周报_氧化铝高歌猛进_铝价有望破万五__13页_916kb

铝业周报总结

核心内容

本周铝行业整体呈现上涨趋势，氧化铝、铝土矿及电解铝价格均有不同程度的上涨，市场预期铝价有望突破15000元/吨，氧化铝价格有望突破3500元/吨。同时，部分企业因环保政策、自然灾害、安全检查等因素影响，导致供应受限，推动价格上涨。行业整体处于增持评级，部分重点公司被赋予买入评级。

主要观点

• 铝土矿供应紧张：国内环保督查高压政策及个别地区自然灾害影响，导致铝土矿供应受限，部分企业转向进口矿采购，但短期内对市场影响有限。
• 氧化铝价格上涨：受供应不足及出口增加影响，氧化铝价格持续上涨，预期短期内将突破3500元/吨。
• 电解铝成本支撑明显：氧化铝价格强势上涨、库存下降及美元疲软等因素共同支撑电解铝价格上涨，铝价有望突破15000元/吨。
• 重点公司表现：神火股份、中国铝业、云铝股份、南山铝业被赋予增持评级，云铝股份和南山铝业被赋予买入评级，显示市场对其未来表现的看好。
• 行业趋势：整体行业评级为增持，预计未来6个月内行业回报高于市场整体水平5%以上。

关键信息

铝土矿市场动态

• 国内供应受限：山西、河南、贵州等地因环保政策、自然灾害及安全检查等影响，铝土矿供应紧张。
• 进口矿采购预期增加：部分企业已开始进口矿采购，预计下周到厂。
• 价格：
  • 山西、河南地区主流铝土矿价格在340-490元/吨裸价到厂。
  • 贵州地区铝土矿主流价格保持235-275元/吨裸价到厂。
  • 计算资源税和增值税后，国产矿成本突破600元/吨。
  • 进口矿价格维持稳定，如澳洲铝土矿到岸价格44-45美元/吨，几内亚铝土矿到岸价格55-58美元/吨。

氧化铝市场动态

• 国内价格：周均价环比上涨4.7%，国产现货加权价格3283.4元/吨，周均价环比上涨4.9%。
• 出口增加：国内外价差扩大，出口订单持续上升，预计未来一周价格继续上涨。
• 重点企业：
  • 中国铝业计划出口约15万吨氧化铝，当前主流成交价格为3150-3200元/吨。
  • 华兴铝业和国家电投山西铝业完成设备检修并复产。

电解铝市场动态

• 价格：长江有色铝锭现货均价周度上涨250元/吨至14620元/吨。
• 库存下降：SMM数据显示，本周四铝锭库存为173.8万吨，周度下降2.3万吨。
• 成本支撑：氧化铝价格强势上涨，叠加美元疲软，电解铝价格有望突破15000元/吨。
• 供应情况：全国电解铝企业投产意愿较强，但因资金、技术和电力等因素，投产进度缓慢。
• 重点企业：
  • 内蒙古华云新材料有限公司投产15万吨电解铝新项目。
  • 河南永登铝业计划于9月初恢复电解铝生产。

铝合金市场动态

• 再生铝合金产量：7月份环比减少1.9%，但1-7月累计产量同比增长5.3%。
• 出口价格：中国ADC12铝合金锭出口价格上涨，但预计未来一周将有所回落。
• 国内价格：本周三中国ADC12铝合金锭价格14500-15100元/吨，上涨100元/吨。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 宏观经济持续下滑风险

表1：重点公司投资评级

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

投资建议

• 短期看涨：铝价和氧化铝价格受成本支撑及供应紧张影响，有望继续上涨。
• 关注政策：环保督查、进口矿采购、安全检查等政策因素可能继续影响市场供需。
• 重点企业：神火股份、中国铝业、云铝股份、南山铝业值得关注，其中云铝股份和南山铝业被赋予买入评级。