20260209-国元证券-汽车行业周报_市场品牌化发力_政策托底启程_12页_956kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体呈现上涨趋势，尽管面临市场下行压力，但政策支持和品牌化优势企业表现亮眼，海外合作与技术创新也在加速推进。新势力车企销量分化明显，部分企业实现大幅增长，而另一些则出现下滑。同时，多个省市推出汽车以旧换新、购车补贴等政策，旨在刺激消费并稳定市场。此外，海外市场也传来利好消息，如加拿大重启电动汽车补贴并对中国车企开放合作，而Waymo和丰田等企业则在技术与市场拓展方面取得进展。

主要观点

1. 新势力销量分化，品牌化优势凸显

• 鸿蒙智行（问界汽车）以57,915辆交付量位居榜首，同比增长65.6%。
• 小米汽车交付39,000辆，排名第二，完成年销量目标的重要起步。
• 零跑汽车交付32,059辆，排名第三，继续保持领先。
• 蔚来汽车交付27,182辆，同比增长近翻倍，表现强劲。
• 理想汽车交付27,668辆，出现同比小幅下滑。
• 小鹏汽车交付20,011辆，环比和同比均下滑。
• 极氪交付23,852辆，同比增长99.7%。
• 岚图交付10,515辆，同比增长31%。
• 多家车企推出“7年超低息”购车方案或用户补偿政策，以刺激市场。

2. 政策托底启动，汽车市场有望回升

• 超二十省市推出汽车以旧换新、报废更新或购车补贴政策，包括北京、上海、重庆、浙江、贵州、黑龙江、内蒙古、深圳、西安及武汉等地。
• 商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，鼓励春节期间汽车消费。
• 山西省补贴政策覆盖多个领域，个人消费者购买新能源乘用车最高补贴2万元。
• 成都高新区购车补贴总预算不超过3100万元，最高可达8000元。
• 上海市个人消费者最高可获2万元补贴，政策自2026年1月1日起实施。

3. 海外寻求与中国新能源汽车合作

• 加拿大将废除电动汽车强制规定，重启购车补贴政策，补贴力度与零排放车辆计划相当。
• 加拿大首次对中国企业在加组装汽车持开放态度，但合作需满足使用本土软件、与本土企业组建合资公司等限制条件。
• 蔚来宣布乐道品牌登陆乌兹别克斯坦，作为其全球化战略的第一步。

4. 技术创新与组织调整

• 小鹏汽车整合智驾与座舱部门，成立“通用智能中心”，推动AI+汽车融合。
• 小米汽车推送OTA 1.12.0版本，优化辅助驾驶功能，降低CNOA门槛至300公里。
• 长安汽车发布全球首款钠电量产乘用车，标志着其钠电战略正式落地。

5. 跨境业务与市场表现

• 蔚来首次实现单季度盈利，预计2025年Q4经调整经营利润达7亿至12亿元，打破长期亏损质疑。
• 宝马宣布2026年为交付之年，将推出20款新车，新世代BMW iX3长轴距版实现国产上市。
• Waymo完成160亿美元融资，计划将无人驾驶出租车车队拓展至全球十余个城市。
• 丰田计划2028年将混合动力车产量提升30%，并扩大在美国的生产规模。
• 沃尔沃Q4利润暴跌68%，股价创纪录大跌，但计划通过EX60车型扭转颓势。

关键信息

• 销量表现：新势力车企交付量整体呈现“同比普增、环比普降”趋势。
• 政策支持：多地出台以旧换新、购车补贴等政策，以稳住市场基本盘。
• 技术创新：AI技术、钠电池、智能驾驶功能等成为行业关注焦点。
• 海外拓展：蔚来、宝马等企业积极布局海外市场，推动中国汽车产业链出海。
• 投资建议：关注品牌化优势车企及政策托底后的市场回暖机会，同时重视中国汽车产业链的国际化发展。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响消费者购车意愿。
• 政策支持力度不及预期：补贴政策可能未能有效刺激市场。
• 行业竞争加剧：新势力与传统车企竞争加剧。
• 新兴科技及商业模式发展不及预期：如AI、钠电池等技术落地不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：买入（股价涨幅优于基准指数15%以上）、增持（股价涨幅介于5%与15%之间）、持有（股价涨幅介于-5%与5%之间）、卖出（股价涨幅劣于基准指数5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业指数表现优于基准指数10%以上）、中性（行业指数表现介于-10%~10%之间）、回避（行业指数表现劣于基准指数10%以上）。

相关研究报告

• 《国元证券行业研究-汽车行业周报：智驾科技向上，海外新能源加速》2026.02.01
• 《国元证券行业研究-汽车行业周报：政策托底静待反弹，关注海外电动化》2026.01.26

报告作者

• 刘乐，分析师，执业证书编号 S0020524070001，电话 021-51097188，邮箱 liule@gyzq.com.cn
• 陈烨尧，分析师，执业证书编号 S0020524080001，电话 021-51097188，邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn