20260904-浙商证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际2026年中报点评_岗位结构持续升级带动利润率提升_AI商业化进程推进_4页_467kb

科锐国际 2026 年中报总结

核心内容概述

科锐国际 2026 年中报显示，公司业绩表现稳健，收入与利润均实现同比增长。公司通过岗位结构持续升级、灵活用工战略转型、AI 技术商业化加速等多方面举措，推动了盈利能力的提升，展现出在人服行业中的领先地位。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现与利润增长

• 2026 年中报数据：
  • 收入：81.19 亿元，同比增长 14.75%
  • 归母净利润：1.51 亿元，同比增长 19.72%
  • 扣非归母净利润：1.21 亿元，同比增长 25.81%
• Q2 数据亮点：
  • 收入：43.29 亿元，同比增长 14.77%
  • 扣非归母净利润：0.74 亿元，同比增长 47.36%
• Q2 净利润下滑原因：
  • 受补贴及补助未计入扣非项影响，归母净利润同比下滑 13.30%

2. 岗位结构升级与盈利改善

• 公司主动聚焦人工智能、新能源、高端装备、半导体等新质生产力赛道。
• 猎头及 RPO 业务收入持续增长，毛利率显著提升。
• 灵工业务中高附加价值兼职专家与独立顾问占比提升。
• 2026H1 中高端人才访寻及招聘流程外包业务毛利率分别达到 37.70% 和 42.78%，同比提升 8.58pct 和 4.11pct。

3. 灵活用工战略转型

• 灵活用工业务收入占比达 95.2%，推动整体收入增长。
• 在管人数达 5.4 万人，同比增长 9.1%。
• 技术研发类岗位在职人数占比提升至 72.21%，体现向技术与智力密集型岗位的转型。
• 客户结构持续优化，民营企业客户收入占比提升至 75.58%。

4. 禾蛙平台与 AI 技术赋能

• 禾蛙技术服务业务收入同比增长 35.9%，得益于精细化运营与技术赋能。
• 禾蛙平台上线专属结算系统，提升交付效率。
• 推出 Domi Agent、Aida Agent 等 AI 产品，辅助招聘流程与人事管理。
• 截至 26Q2 末，禾蛙生态累计注册合作伙伴 20,600 余家，同比增长 20.50%；累计注册交付顾问 203,400 余人，同比增长 21.40%。

5. AI-first 战略成效显著

• 公司通过 AI 技术提升人岗匹配准确率，缩短招聘周期。
• 猎头顾问推荐报告生成时间从半小时压缩至分钟级。
• MiraDay、Domi、Aida 产品矩阵覆盖招聘流程、合作网络与人事管理，实现从单一工具向多场景延伸。
• AI 产品正与全球多家大型企业推进采购沟通，商业化进程加速。

6. 盈利预测与估值

• 盈利预测（单位：亿元）：
  • 2026 年：收入 171.27，归母净利润 3.65
  • 2027 年：收入 198.87，归母净利润 4.34
  • 2028 年：收入 232.43，归母净利润 5.30
• 增长率：
  • 收入增长率分别为 17.79%、16.11%、16.88%
  • 归母净利润增长率分别为 16.34%、18.88%、22.21%
• 估值指标（P/E）：
  • 2026E：12.11
  • 2027E：10.19
  • 2028E：8.34

7. 投资评级

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司盈利质量持续提升，AI 商业化进程加速，未来增长可期。

风险提示

• 宏观经济形势变动风险
• 市场竞争加剧风险
• 技术发展不及预期风险

财务摘要

营收与利润趋势

成长能力

获利能力

偿债能力

营运能力

每股指标

估值比率

总结

科锐国际正通过岗位结构升级、灵活用工战略转型及 AI 技术商业化推动业绩增长与盈利质量提升。公司业务重心向高附加值领域迁移，技术驱动的业务模式逐步形成，未来增长潜力显著。财务数据显示，公司盈利能力持续增强，估值指标逐步下降，体现出市场对其未来增长的预期。投资评级为“买入”，建议关注其在 AI 技术与新质生产力赛道上的布局与商业化进展。