20250810-国信期货-贵金属周报_贸易角力遇降息预期_贵金属震荡偏强续行_25页_13mb

国信期货贵金属周报摘要（2025年8月10日）

行情回顾

贵金属在本周（8月4日至10日）呈现震荡偏强态势。黄金受到避险溢价和宽松货币政策预期的双重推动，纽约期金价格触及3,534.1美元的历史高点，但受白宫澄清金条关税政策消息影响，部分涨幅回吐，最终收报3,458.2美元。上海黄金同期收涨2.22%，报787.80元/克，内外联动显著。白银在深度回调后强势反弹，纽约银突破38.5美元阻力位，涨幅达3.79%，上海白银亦上涨4.04%。

库存及持仓

• 外盘库存：COMEX黄金与白银库存略有回升；非商业持仓普遍增加，黄金多头略降，白银净多头维持。
• 内盘库存：上海黄金库存创新高，白银库存回落；黄金ETF持仓量与波动率同步增长，白银ETF维持活跃。

高频数据与市场因素

• 政策与利率：美国加征关税（尤其金条）加剧市场避险情绪，美联储内部对降息预期分歧加大，政治候选人更迭强化不确定性，机构调高金价目标，形成货币宽松预期支撑。
• 汇率与商品：美元指数走强对金银构成压力，全球商品及原油同步下挫，非美货币表现分化；内外基差波动反映供需与预期变化。
• 地缘政治：美俄领导人可能晤暗含缓和信号，但局势仍存不确定性，增强贵金属避险属性。

后市展望

展望未来，市场核心关注点包括：

• 黄金需关注3500美元是否有效突破、3400美元支撑力度；
• 白银突破38.5美元后，或挑战39美元平台；
• 兑现关税细则前建议谨慎操作，预防流动性风险。