20150629-华创证券-农业行业周报_暴跌后战略配置五大品种_17页_1mb

农业行业周报总结

核心内容概述

本周农业行业整体表现疲软，申万农业指数下跌6.92%，跑输沪深300指数0.43个百分点。农业板块估值逐步修复，但面临市场整体下跌压力。分析师建议在暴跌后关注具备基本面或政策支撑的子板块及个股，重点推荐畜禽养殖与农垦改革相关企业。

主要观点与投资建议

投资策略

1. 畜禽养殖板块：猪价已进入反转区域，推荐大北农、牧原股份、圣农发展、仙坛股份、唐人神。
2. 农垦改革板块：2015年为农垦改革元年，推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。
3. 大种植板块：李克强总理政府工作报告提及农垦改革与种业改革，继续看好大种植板块。

重点推荐公司

• 北大荒：公司已脱星摘帽，引入战投、股权激励、农垦资产注入值得期待，土地价值被严重低估。
• 隆平高科：定增完成后实际控制人将变更为中信集团，公司有望通过并购实现内生外延双轮驱动。
• 大北农：有望从产品提供商转变为高科技、互联网化的现代农业综合服务商，预计半年报披露流量数据。
• 牧原股份：生猪出栏规模快速增长，控股股东和员工参与定增彰显信心。
• 仙坛股份：祖代鸡引种量锐减，公司有望受益于鸡肉价格反转，现已跌破增发价。

关键行业数据

初级农产品

• 玉米现货价2,442.81元/吨，较前一周下滑0.14%，同比下滑3.24%。
• 大豆现货价3,437.89元/吨，较前一周下滑0.06%，同比下滑20.18%。
• 豆粕现货价2,680.30元/吨，较前一周上涨2.12%，同比下滑30.82%。
• 小麦现货价2,383.57元/吨，较前一周上涨0.60%，同比下滑2.88%。

农产品加工及养殖

• 全国生猪价格15.65元/公斤，较上周上涨3.99%，同比上涨23.62%。
• 猪肉价格22.47元/公斤，较上周下滑3.19%，同比上涨11.18%。
• 猪粮比6.36，自繁自养头均盈利230元。
• 全国仔猪价格31.23元/公斤，较上周上涨7.99%，同比上涨21.14%。
• 二元母猪价格1651元/头，较上周上涨3.32%，同比上涨9.85%。
• 山东烟台鸡苗价格1.55-1.85元/羽，较上周日上升0.25元/羽。
• 山东烟台毛鸡价格3.57-3.67元/羽，较上周日上涨0.1元/羽。
• 威海海参批发价100元/公斤，与上周持平，同比下滑16.7%。
• 鲍鱼批发价140元/公斤，与上周持平，同比增长40%。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能加剧农业投资波动。

行业动态

畜产品和饲料集贸市场价格情况

• 生猪、生鲜乳、活鸡、白条鸡价格上涨，鸡蛋、玉米和牛羊肉价格下降。
• 生猪价格14.82元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨13.0%。
• 鸡蛋价格9.10元/公斤，环比下降0.2%，同比下降14.0%。
• 牛羊肉价格略有下降，生鲜乳价格同比下降16.4%。

黑土地保护利用试点

• 中央财政安排5亿元支持东北地区17个产粮大县开展黑土地保护利用试点。
• 东北是全球三大黑土区之一，粮食产量占全国1/4，商品量占全国1/4，调出量占全国1/3。
• 黑土地退化问题严重，需通过用地与养地结合、工程与农艺结合等方式加以治理。

估值分析

• 6月26日农业板块绝对PE为136.53倍，绝对PB为5.92倍。
• 与2010年至今历史均值相比，农业板块PE和PB均有所修复。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为1.8倍和0.9倍，历史均值分别为1.5倍和1.0倍。
• 农业板块相对沪深300PE和PB分别为8.6倍和2.8倍，历史均值分别为5.0倍和2.0倍。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。