20250915-迈科期货-玻璃供应上升需求回暖_碱厂累库预期难改_26页_2mb

玻璃与纯碱市场分析报告摘要

报告由迈科期货投研服务中心提供（发布日期：2025年9月15日）

核心观点

▶ 玻璃

1. 供应端

   • 当周浮法玻璃产量环比上升（112.12万吨/+0.42%，全国开工率76.01%/+0.09%），沙河地区煤改气扰动尚存。
   • 玻璃厂家总库存6158.3万重量箱（-146.7万），区域性库存如湖北（-41万）出现去化。

2. 需求端

   • 处于“金九银十”旺季，下游深加工订单天数上升（9月1日：10.4天），周度表需上升（2389.15万重量箱/+203.5），预计国庆节前后补库需求将带动去化。

3. 价格与成本

   • 玻璃成本受到燃料结构（天然气/煤制气/石油焦）影响，不同燃料企业利润差异显著。
   • 玻璃指数运行区间参考1160-1250，短期震荡思路，关注玻璃基差、月差变化。

▶ 纯碱

1. 供应端

   • 纯碱产量处于高位，并继续上升（76.11万吨/+0.94，近三周增量），轻碱产量略有下降，重碱环比增量显著。
   • 厂家库存短期去化，但中长期累库趋势难改（总库存179.7万吨/-2.46，碱三总库存下降/-2.46）。

2. 需求端

   • 光伏玻璃产量上升带动重碱需求，浮法玻璃产量环比回升，但纯碱表需同比略降（环比下滑-1.14%），中长期供需宽松格局延续。

3. 价格与成本

   • 华东地区重碱联碱法成本支撑在1290元/吨附近。
   • 纯碱指数运行区间参考1270-1350，短期震荡思路，关注成本边际变化。
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