20180702-财富证券-医药生物行业月度报告_医药板块整体回调_关注超跌标的_8页_1mb

报告摘要

医药生物行业月度报告总结（2018年7月2日）

核心内容

2018年6月，医药生物板块整体表现不佳，下跌幅度为9.21%，跑输全部A股1.31个百分点。医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为34.32X，显著高于全部A股的15.04X，估值溢价率为128.19%。医药生物板块全年涨幅下降至3.40%（总市值加权）。各子板块中，医疗服务和医疗器械跌幅较大，分别为12.96%和13.63%。

主要观点

1. 行情回顾

整体表现：医药生物板块在2018年6月下跌9.21%，表现弱于大盘。
子板块表现：化学制剂跌幅最小（6.91%），医疗服务和医疗器械跌幅最大（12.96%和13.63%）。
估值水平：医药生物板块市盈率（TTM）为34.32X，医疗服务为79.79X，是子板块中估值最高的。

2. 投资策略

关注超跌标的：建议关注前期下跌较多、形成安全边际的细分龙头，如中国医药、羚锐制药、仙琚制药、东诚药业等。
把握医药趋势：持续关注仿制药一致性评价和创新药领域，建议关注华海药业、恒瑞医药、普利制药、科伦药业等优质企业。
布局医药商业：医药流通板块表现平平，但仍有增长机会，建议关注柳药股份、九州通、上海医药等；医药零售板块涨幅较大，但未来增长空间仍大，建议关注一心堂、老百姓、益丰药房等。

3. 政策与行业动态

监管加强：国家药监局加强药品、医疗器械和化妆品的监管，打击违规促销、药师不在岗销售处方药等行为。
创新药进展：国家药监局批准纳武利尤单抗注射液进口注册，这是我国首个以PD-1为靶点的单抗药物，对肺癌治疗有积极意义。
流通行业数据：商务部发布的《2017年药品流通行业运行统计分析报告》显示，2017年全国七大类医药商品销售总额为20016亿元，同比增长8.4%。医药电商和智慧供应链发展迅速，专业化服务成为核心竞争力。

关键信息

行业评级：维持“同步大市”评级。
投资建议：在市场波动和流动性紧张的背景下，建议选择估值合理、业绩稳定的标的，同时关注政策导向和行业趋势。
风险提示：包括上市公司业绩不及预期和医药行业利空政策。

表格汇总

公司名称	2017A EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017A PE	2018E PE	2019E PE	评级
中国医药	1.22	1.45	1.72	14.67	12.34	10.41	推荐
羚锐制药	0.37	0.46	0.59	23.70	19.07	14.86	推荐
仙琚制药	0.23	0.34	0.45	38.04	25.74	19.44	推荐
九州通	0.77	0.74	0.91	21.97	22.86	18.59	推荐
柳药股份	2.17	2.71	3.26	15.22	12.18	10.13	推荐
科伦药业	0.52	0.81	1.03	61.73	39.63	31.17	推荐
东诚药业	0.22	0.35	0.48	46.32	29.11	21.23	推荐

风险提示

上市公司业绩不及预期。
医药行业可能面临利空政策。

投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
股票投资评级	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%
股票投资评级	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

联系信息

分析师：陈博
执业证书编号：S0530517080001
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