20250608-国泰期货-研究周报-绿色金融与新能源_29页_7mb
报告摘要
国泰君安期货研究周报总结：绿色金融与新能源
核心内容概览
本周周报聚焦于绿色金融与新能源领域，重点分析了镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等产品的市场动态、供需基本面及未来走势。整体来看，市场受到成本端坍塌、库存压力、政策变化、海外供应调整等多重因素影响，呈现震荡或下行趋势。
不锈钢
主要观点
- 基本面：不锈钢市场受到负反馈传导减产增加影响，钢价预计短线区间震荡。
- 供应端：6月国内不锈钢产量环比下降5%，印尼不锈钢产量环比下降9%，进口供应增速预计下滑至-28%。
- 需求端：由于淡季及前期高排产消化压力，需求增速预期在2%-3%。
- 成本端：不锈钢成本受到镍铁承压影响，但印尼矿端仍提供短线支撑。
- 库存：不锈钢社会库存周环比增长2.06%，冷轧与热轧库存均有所上升，300系库存也呈增长趋势。
- 策略建议：短期钢价震荡，若减产如期，则远端过剩压力将有所缓和，但钢价难以出现大幅修复。
镍
主要观点
- 基本面：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行。
- 矿端：印尼部分园区6月镍矿溢价确定，市场对印尼配额增加的预期有所降温。
- 冶炼端：冶炼端库存偏高，中期仍有潜在供应释放预期，对镍价形成压力。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存减少1789吨至38000吨，LME镍库存增加。
- 市场消息：印尼青美邦新能源材料有限公司产能恢复至70%-80%，菲律宾计划实施镍矿出口禁令（尚未确认）。
- 策略建议：镍价受现实与预期博弈影响，短线震荡；若长线矿端逻辑松动，或出现“去估值-去产量”压力。
工业硅
主要观点
- 价格走势：工业硅盘面底部震荡，现货价格下跌；多晶硅盘面区间震荡，现货报价亦下移。
- 供应端：云南、四川地区硅厂复产，新疆地区电价下调，开工率提升，行业库存继续累库。
- 需求端：下游按需采购，多晶硅企业复产带动采购量，但有机硅终端需求疲软，价格持续下跌。
- 库存：行业库存累库，期货仓单去库1.3万吨，但整体库存压力仍大。
- 策略建议：工业硅建议逢高做空，主力预计价格区间在6800-7200元/吨；多晶硅亦以逢高布空为主，预计价格区间在33000-35000元/吨。
多晶硅
主要观点
- 价格走势：多晶硅盘面先跌后涨，现货价格亦有下降。
- 供应端：西南地区工厂复产，新疆部分工厂复产，预计6月排产10.5万吨，环比增加。
- 需求端：终端需求退坡，硅片排产预计逐月下调，组件排产亦有下调。
- 库存：硅料厂家库存小幅去库，但上游库存仍有较大压力。
- 策略建议：多晶硅建议逢高布空，现货仍有进一步下行驱动；建议关注下游需求变化及SNEC会议实际签单价格。
碳酸锂
主要观点
- 价格走势：碳酸锂价格止跌企稳，主力合约价格略有上涨。
- 供应端：锂辉石精矿价格下跌，成本持续坍塌；智利碳酸锂出口量阶段性减少，进口量下降。
- 需求端：国内新能源车销量环比增长，但终端需求仍偏弱，正极材料企业主动去库。
- 库存：碳酸锂库存处于历史高位，边际变化趋于平稳。
- 策略建议：碳酸锂价格偏弱震荡，2507合约预计运行区间为5.5-6.2万元/吨；建议在区间上沿逢高卖出套保；关注美国取消关税的潜在影响。
关键信息汇总
不锈钢
- 6月国内不锈钢产量323.9万吨，同比/环比-1%/-5%。
- 印尼不锈钢产量36万吨，同比/环比-9%/-0%。
- 不锈钢进口供应累计同比增速预计下滑至-28%。
- 钢价预计短线震荡，若减产如期，远端压力将缓和。
镍
- 沪镍主力合约收盘价122,200元/吨，不锈钢主力合约收盘价12,680元/吨。
- 中国精炼镍社会库存减少1789吨至38,000吨，LME镍库存增加。
- 印尼青美邦新能源材料有限公司产能恢复至70%-80%。
- 菲律宾计划实施镍矿出口禁令（尚未确认）。
工业硅
- 工业硅现货价格下跌，盘面底部震荡。
- 本周工业硅社会库存继续累库，产量环比增加。
- 多晶硅企业复产，但采购量未明显增加，终端需求疲软。
- 建议逢高做空，关注下游需求变化。
多晶硅
- 多晶硅现货价格下跌，盘面区间震荡。
- 6月预计排产10.5万吨，环比增加。
- 硅片排产逐月下调，组件排产亦有下调。
- 建议逢高布空，关注SNEC会议签单价格。
碳酸锂
- 碳酸锂现货价格下跌至60,200元/吨，期货合约价格略有反弹。
- 锂辉石精矿价格下跌，智利碳酸锂出口量阶段性减少。
- 需求端新能源车销量增长，但终端需求仍偏弱。
- 建议在区间上沿逢高卖出套保，关注美国取消关税的潜在影响。
风险提示
- 上游硅料厂超预期联合减产。
- 有机硅工厂复产超预期。
- 美国取消关税政策可能带来价格反弹。
- 菲律宾镍矿出口禁令的执行时间与真实性。
市场策略
- 单边策略：工业硅与多晶硅建议逢高做空；碳酸锂建议区间震荡，逢高卖出套保。
- 跨期策略：工业硅与多晶硅建议反套，但空间有限；碳酸锂建议正套价差走缩，反套为主。
- 套保策略：工业硅与多晶硅建议卖出套保，关注库存变化与下游需求。
数据支持
- 库存：不锈钢社会库存增长，工业硅社会库存累库，多晶硅库存小去库，碳酸锂库存处于高位。
- 价格：工业硅现货价格下跌，多晶硅现货价格亦下移，碳酸锂现货价格下跌但期货价格略有反弹。
- 成本：工业硅与多晶硅成本坍塌，碳酸锂成本持续走低。
- 出口：工业硅与多晶硅出口市场以刚需为主，碳酸锂出口阶段性减少。
总结
本周周报显示，镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源相关产品均受到成本坍塌、库存压力、政策变化及需求疲软等因素影响，市场整体呈现震荡或下行趋势。分析师建议关注库存变化、供需格局及政策动向，以逢高做空或卖出套保为主，同时警惕潜在的政策风险与市场反转可能。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
