20260929-东证期货-综合晨报_国常会强调推出一批务实管用的增量政策_12页_588kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2026年9月29日发布的市场分析报告，涵盖金融与商品市场多个板块，包括黄金、美元指数、股指期货、国债期货、动力煤、焦煤/焦炭、铁矿石、螺纹钢/热轧卷板、豆粕、氧化铝、锡、尿素、苯乙烯及集装箱运价等。内容主要围绕市场动态、政策影响、供需变化及未来展望等方面进行分析，为投资者提供节前市场策略建议。

---

金融要闻及点评

1.1、宏观策略（黄金）

• 核心内容：美联储理事库克指出AI短期内加剧通胀压力，货币政策维持紧缩。
• 主要观点：
  • 美伊局势未缓解，油价走高，美元走强，打压大宗商品及股市。
  • 市场风险偏好下降，国内长假临近，惯例减仓加剧贵金属抛售。
• 关键信息：
  • 黄金缺乏利多支撑，延续弱势震荡。
  • 建议节前减仓，关注美伊局势及美联储政策动向。

1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）

• 核心内容：美伊谈判僵局未解，特朗普宣布钢厂投资计划。
• 主要观点：
  • 美元指数维持高位，市场波动性上升。
  • 美伊局势仍是影响短期市场走势的关键因素。
• 关键信息：
  • 美元指数高位运行，建议节前减仓观望。

1.3、宏观策略（股指期货）

• 核心内容：国常会推动宏观政策发力，强调促进有效投资。
• 主要观点：
  • 节前A股情绪下挫，市场成交缩量，沪指逼近3800点。
  • 虽然短期压力不减，但低点基本到达，对股市不悲观。
• 关键信息：
  • 建议节前减仓观望，关注9月PMI及美国非农数据。

1.4、宏观策略（国债期货）

• 核心内容：国常会推出增量政策，央行净投放流动性。
• 主要观点：
  • 国常会政策偏空，债市多头撤退可能放大利空影响。
  • 央行释放流动性，但整体债市仍面临调整压力。
• 关键信息：
  • 债市略逆风，但调整为更好的买入机会。

---

商品要闻及点评

2.1、黑色金属（动力煤）

• 核心内容：山西省部署节前安全防范工作，释放稳产保供信号。
• 主要观点：
  • 市场对后续供应恢复预期增强，压制现货价格。
  • 港口成交偏淡，煤价上行动力不足，但下方支撑仍存。
• 关键信息：
  • 节后需关注冬储补库需求启动节奏。

2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）

• 核心内容：焦炭现货市场暂稳，焦煤供应逐步恢复。
• 主要观点：
  • 节前补库意愿不强，市场情绪偏弱。
  • 供应端边际增加，但需求偏弱，预计盘面维持弱势震荡。
• 关键信息：
  • 关注节后煤矿复产进度及钢焦企业补库需求变化。

2.3、黑色金属（铁矿石）

• 核心内容：机械工业利润增长，铁矿石跟随双焦震荡回落。
• 主要观点：
  • 节前市场观望情绪浓厚，但钢厂减产预期不减。
  • 供应端总量及港口库存较高，矿价下行空间受限。
• 关键信息：
  • 预计节后钢厂减产可能引发原料进一步下探。

2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 核心内容：交通固定资产投资增长，螺纹钢走势略强于热卷。
• 主要观点：
  • 节前市场整体压力不减，需关注减产进度及库存变化。
  • 螺纹钢走势略强于热轧卷板。
• 关键信息：
  • 节前市场观望，节后需关注供需变化。

2.5、农产品（豆粕）

• 核心内容：进口大豆拍卖成交率下降，豆粕库存上升。
• 主要观点：
  • 中美关系及南美播种进度影响美豆出口预期，压制豆粕价格。
  • 国内豆粕库存攀升，市场情绪偏空。
• 关键信息：
  • 建议节前规避风险，关注中美关系及南美天气。

2.6、有色金属（氧化铝）

• 核心内容：全国氧化铝库存小幅回升，下游补库意愿不强。
• 主要观点：
  • 氧化铝企业库存小幅上升，港口库存窄幅波动。
  • 节前补库意向偏弱，盘面偏弱运行。
• 关键信息：
  • 建议节前观望。

2.7、有色金属（锡）

• 核心内容：锡业股份计划停产检修，LME锡贴水扩大。
• 主要观点：
  • 需求端分化，新兴领域订单较强，但整体偏弱。
  • 供应端受雨季及检修影响，短期支撑较强。
• 关键信息：
  • 建议关注印尼供应恢复节奏与缅甸雨季结束后的供应变化，中长期维持紧平衡。

2.8、能源化工（尿素）

• 核心内容：尿素库存下降，印度招标利好预期。
• 主要观点：
  • 尿素盘面震荡整理，成本端施压。
  • 国内库存降至147.57万吨，港口库存转移。
  • 第四批配额落地可能影响小颗粒价格。
• 关键信息：
  • 建议关注10月第四批配额及成本端变化。

2.9、能源化工（苯乙烯）

• 核心内容：纯苯现货价格走强，苯乙烯-纯苯价差缩小。
• 主要观点：
  • 产业链价差变化明显，纯苯走强带动苯乙烯价格波动。
  • 下游需求负反馈，非一体化装置检修频繁。
  • 地缘风险溢价上行，价格波动加剧。
• 关键信息：
  • 建议关注地缘风险及原料流向，使用看跌期权保护敞口。

2.10、航运指数（集装箱运价）

• 核心内容：巴拿马运河通过2027财年预算，航运市场波动加剧。
• 主要观点：
  • 节前欧线运价偏强震荡，关注W43开舱及涨价兑现。
  • 换月资金扰动及地缘风险溢价影响运价走势。
• 关键信息：
  • 节前关注W43开舱及涨价情况，警惕资金扰动风险。

---

总结与展望

• 黄金：受美伊局势及美元走强影响，金价大跌，建议节前减仓。
• 美元指数：维持高位，美伊谈判未见进展，市场波动性上升。
• 股指期货：节前情绪偏弱，但低点基本到达，不悲观。
• 国债期货：政策偏空，短期调整，但长期仍有走强趋势。
• 动力煤：供应恢复预期增强，但需求偏弱，煤价上行动力不足。
• 焦煤/焦炭：供应边际增加，但需求谨慎，维持弱势震荡。
• 铁矿石：跟随双焦震荡回落，节后减产预期可能加剧下行。
• 螺纹钢/热轧卷板：节前观望，短期螺纹走势略强于热卷。
• 豆粕：库存攀升，美豆出口前景不明，价格承压。
• 氧化铝：库存小幅回升，盘面偏弱，建议观望。
• 锡：供应端受雨季及检修影响，基本面偏紧，高位震荡。
• 尿素：库存下降，价格震荡，关注第四批配额及成本变化。
• 苯乙烯：产业链价差变化明显，价格波动加剧，建议保护敞口。
• 集装箱运价：节前偏强震荡，关注W43开舱及涨价兑现。

---

风险提示

• 投资者应独立判断，自主决策，承担全部投资风险。
• 市场波动、政策变化、相关变量调整可能影响结论。
• 报告内容仅用于参考，不构成投资建议。

---

作者信息

• 分析师：张粲东
• 从业资格号：F3085356
• 投资咨询号：Z0018866
• 联系方式：8621-63325888-1610 / candong.zhang@orientfutures.co
• 机构：上海东证期货有限公司