20250908-长安期货-甲醇周报_伊朗限气暂未证伪_反内卷政策再次发酵_甲醇止跌反弹_9页_1mb

长安研究——甲醇周报（2025年9月8日）

核心观点

受伊朗气田限气传闻以及宏观反内卷政策消息的双重提振，甲醇市场近期止跌反弹，呈现震荡偏强运行态势。基本面方面，短期供应端检修装置增多，产量上升，但中长期供应压力仍存国内供应充裕；需求端MTO利润修复，下游开工积极性提升，但海外进口货源持续增加，港口库存持续累库，整体仍处于供强需弱格局。

一、供给端

• 国内甲醇产量小幅回升，产能利用率86.63%。
• 短期内检修装置增多，供应可能小幅下滑，但同比仍处高位。
• 海外供应仍维持高位，8月国际产量达462万吨；伊朗限气传闻若提前实施，可能缓解此前供应过剩压力。

二、需求端

• 甲醇制烯烃（MTO）利润得到修复，华东地区装置开工积极性上升。
• “金九银十”旺季展望下，下游需求有望边际改善，但实际订单偏弱，以刚需采购为主。

三、库存情况

• 港口和厂家库存双双上涨，9月5日本周累库12.84万吨。
• 海外进口来源增加及价格优势，港口库存加速累积。
• 随着旺季到来，运输恢复后或由累库转向去库，转换时间尚不确定。

四、成本端

• 煤价回落压制甲醇利润空间。

• 气制甲醇利润修复，煤制甲醇利润略有收窄。

• 电厂日耗回落抑制化工需求，煤价下行压力持续。

五、操作建议

短期建议震荡偏多思路看待市场，但需等待海外限气落地确认与需求实际发力。

免责声明： 本文报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者应对市场独立判断并自负盈亏。