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债券市场每日信息（2016-05-24）总结

核心内容

2016年5月24日，中国债券市场在国内外政策与市场动态的交织下呈现出复杂局面。国内方面，地方财政压力仍存，政策层面加强地方财政库款管理，同时探讨通过税收改革和土地政策缓解资金短缺。海外方面，全球收益率上升，日本出口持续下滑，原油市场未达成限产协议，以及高盛经办的负收益率日债显示海外需求旺盛。

主要观点

国内资讯

• 地方财政管理：财政部强调加强地方财政库款管理，推进财政中期规划，优化资金使用效率，防止资金沉淀。
• 地方财政改革：地方政府尝试通过税制改革和土地政策增强财政实力，但部分措施可能加剧房地产市场供需失衡。
• 去产能争议：尽管政策强调去产能，但实际产能过剩问题依然存在，且去产能更多是针对生产能力而非实际产量，市场对去产能效果存在质疑。
• 黑色系期货市场波动：黑色系期货价格在半年内经历剧烈波动，从2015年底的低迷到2016年中旬的暴涨，随后监管加强，市场开始回落。

海外资讯

• 美联储加息预期升温：安联首席经济顾问El-Erian认为美联储正在推动加息，全球收益率上升。
• 日本出口七连降：日元强势导致日本4月出口连续七个月下降，凸显安倍经济政策的困境。
• OPEC限产谈判失败：OPEC未能达成原油限产协议，市场预计6月会议也难以取得进展。
• 负收益率债券需求旺盛：高盛经办的日本负收益率债券显示海外投资者仍对日本债券有兴趣。

关键信息

公司要闻

• 西宁特钢：收到上交所问询函，需在5月24日前答复公司债兑付风险。
• 中城建：将以101元价格赎回25亿元点心债，因控股股东变更触发赎回条款。
• 美的集团：计划发行美元债为收购Kuka融资，成为其海外扩张的重要资金来源。
• 昊华能源：拟关停京西煤矿，逐步退出煤炭业务，转而发展煤制甲醇等项目。
• 柳州银行：因吴东骗贷案，不良贷新增160%，资产质量面临严峻挑战。

新券发行和昨日市场

• 发行预案：多家公司于5月24日发布新券发行计划，包括短期融资券和公司债。
• 市场活跃券种：银行间市场和交易所市场均有多只债券成交活跃，显示市场流动性仍较充裕。
• 市场趋势：国债收益率曲线、货币市场收益率等数据表明市场整体趋于稳定。

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况，息差走势反映市场预期。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储加息政策的预期。
• 原油价格走势：NYMEX原油期货价格回升，但OPEC限产谈判未果，市场仍存不确定性。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况，指数波动显示市场情绪。
• 人民币NDF：显示市场对人民币汇率的预期，近期走势平稳。
• EMBI指数：反映新兴市场主权信用利差，显示投资者对新兴市场信心不足。
• 标普500波动率指数：反映市场对美国股市波动的预期，指数上升显示市场不确定性加剧。
• 美国BBB级公司债利差：显示信用利差扩大，市场风险偏好下降。
• 美国30年住房按揭贷款利率：显示房地产市场融资成本上升。
• CRB金属指数：反映金属市场走势，显示金属价格波动较大。
• 欧元区利率差：显示欧元区货币政策环境，互换与基准利率差值显示市场流动性变化。

信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体信用评分为主，结合债券条款，综合行业现状、公司治理和财务状况进行评估。
• 评分范围：0-5分，以0.25分为基本区间，评分越高代表信用越好。
• 当前不涵盖B以下债券：未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA持证人，负责市场分析与投资建议。
• 张超：中国中投证券债券分析师，经济学硕士，CFA持证人，专注于信用债研究。

免责条款

• 报告用途：仅限中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得复制、转发或出版。
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总结

2016年5月24日，中国与全球债券市场在政策调整与市场波动中同步演进。国内政策旨在优化地方财政管理与去产能，但市场反应复杂，政策效果存在争议。海外市场则表现出美联储加息预期上升、日本出口持续疲软、OPEC限产谈判未果等多重因素。公司层面，部分企业面临债务兑付压力，另一些则通过发行债券为并购和扩张融资。信用评分体系进一步完善，为投资者提供更清晰的信用评估依据。整体来看，市场仍处于调整与不确定性之中，需密切关注政策变化与市场动态。