20181111-宏信证券-策略周报_情绪修复阶段_关注主题机会_5页_331kb

情绪修复阶段，关注主题机会总结

核心内容

当前A股市场正处于情绪修复阶段，政策面持续发力，市场风险偏好有所回升，结构性主题行情活跃。尽管经济下行压力仍大，上市公司“业绩底”尚未显现，但政策底的出现与估值优势的显现为市场提供了支撑，形成低估值筑底与情绪修复的双重驱动。同时，外部环境虽存在不确定性，但国内政策与改革的持续推进增强了市场对冲能力。

主要观点

1. 政策加码，情绪修复

• 政策密集出台：国务院、一行两会、金融稳定发展委员会、中央政治局会议等释放积极信号，表明对资本市场和民营企业的重视程度显著提升。
• 政策落地：包括设立科创板、放宽再融资条件、鼓励上市公司回购股份、支持民企融资等，政策效果逐步显现。
• 市场反应：市场人气逐步恢复，结构性主题行情活跃，部分个股重现“妖股”走势，显示风险偏好提升。

2. 政策底已现，业绩底待确认

• 政策底：当前政策底已出现，市场信心有所提振。
• 业绩底：经济下行压力仍大，上市公司三季度盈利快速下滑，业绩底尚未形成。
• 市场底：政策底与业绩底的叠加将推动市场底的形成，中长期布局时机成熟。

3. 外围环境不确定性仍存

• 美国中期选举：民主党重掌众议院，共和党保住参议院，符合预期，全球市场风险偏好提升。
• 美联储政策：维持利率区间不变，12月加息可能性较大，美元回流可能加剧新兴市场波动。
• 中美关系：贸易战长期性和不确定性仍可能对市场情绪产生影响，需密切关注G20会晤进展。

4. 行业布局建议

• 新经济龙头：5G、人工智能、大数据、军工、半导体、创新药、新能源汽车等领域的龙头企业值得关注。
• 中小创板块：受益于政策支持，估值处于历史低位，结构性行情活跃。
• 低估值与白马龙头：银行、地产、食品饮料、医药、餐饮旅游等板块因估值优势和政策利好，具备较好的性价比。
• 阶段性机会：创投、电商、区域概念、回购等政策和事件驱动型主题值得关注。

关键信息

• 政策驱动：政策底已现，市场情绪开始修复，风险偏好提升。
• 估值优势：A股整体估值处于低位，为市场提供了支撑。
• 结构性行情：市场呈现结构性机会，新经济与低估值板块同步受益。
• 外部扰动：中美关系、美联储政策等外部因素仍可能对市场形成扰动，但国内政策的稳定性将增强抵御能力。
• 投资策略：在情绪修复阶段，应关注政策驱动的结构性主题机会，同时兼顾中长期布局。

风险提示

• 经济下行超预期：可能对市场形成持续压力。
• 债务违约风险：若无法有效控制，可能引发市场恐慌。
• 流动性收紧：可能抑制市场反弹空间。
• 政策改革不及预期：可能影响市场信心。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流动造成负面影响。

投资建议

评级说明

公司评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%～+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

行业评级

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数变动幅度介于-10%～+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

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