有色金属行业月度点评：有色板块承压，静待需求回暖-20230830-财信证券-16页_1mb

有色金属行业月度点评总结

核心内容

2023年8月30日发布的有色金属行业月度点评指出，有色金属板块整体承压，在2023年7月26日至8月25日期间，板块下跌7.98%，跑输沪深300指数2.92个百分点，在申万31个一级子行业中排名第25位。尽管当前市场环境承压，但分析师仍对中长期走势持乐观态度，维持行业同步大市评级，并提出具体的投资建议。

主要观点

• 贵金属板块：金价中长期仍有望上涨，主要受益于全球经济增速放缓、欧美衰退迹象及美联储加息预期见顶。黄金价格与美元指数及美国国债实际收益率呈现负相关关系。
• 基本金属板块：LME铅价上涨，而铜、铝、锌、镍、锡价格均下降。LME库存增加，而镍库存减少，反映市场供需变化。
• 新能源相关小金属：碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂、镍盐、钴盐价格均出现下降，但新能源汽车销量和动力电池装车量仍保持增长，显示需求持续回暖。
• 投资建议：在贵金属领域，建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金；在新能源相关小金属领域，建议关注华友钴业、中矿资源。

关键信息

1. 有色金属板块表现

• 2023年7月26日至8月25日，沪深300指数下跌5.06%，上证指数下跌4.93%，有色金属板块下跌7.98%，落后大盘3.05个百分点。
• 2023年年初至今，有色金属板块下跌9.51%，弱于大盘和沪深300指数。

2. 板块细分表现

2.1 贵金属

• 美国7月CPI同比上涨3.2%，核心CPI同比上涨4.7%，整体通胀回落速度较快。
• 美联储表示后续加息将取决于就业和通胀数据，利率可能维持高位较长时间。
• 黄金价格在1915.20美元/盎司至2009.20美元/盎司之间震荡，均价1953.17美元/盎司，较上月小幅上涨。
• 金价中枢上涨仍是中长期趋势，主要受益于全球通胀和美元走势。

2.2 基本金属

• LME铜、铝、锌、镍、锡价格均下降，而铅价上涨。
• LME库存增加，镍库存减少，反映市场供需变化。
• 价格波动主要受金属价格下行及成本上升影响，导致部分公司利润承压。

2.3 新能源相关小金属

• 新能源汽车销量：7月为78万辆，同比增长31.53%，环比减少3.23%。
• 动力电池装车量：7月为32.24GWh，同比增长33.29%，环比减少2.00%。
• 主要小金属价格：电池级碳酸锂价格由28.5万元/吨降至22.5万元/吨，降幅21.05%；氢氧化锂价格由26.75万元/吨降至20.50万元/吨，降幅23.36%；三元材料、磷酸铁锂、镍盐、钴盐价格均出现小幅下降。

3. 行业动态

• 工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》，提出2023—2024年行业目标，包括产量增长、供需平衡、绿色低碳转型等。
• 2023年再生铝产业绿色发展会议召开，强调再生铝在低碳转型中的重要性。
• 2023年1—7月有色金属冶炼和压延加工业固定资产投资同比增长10.2%。
• 上半年有色工业运行总体向好，规模以上企业增加值同比增长5.6%，与疫情前4年平均值基本相当。
• 缅甸佤邦锡矿山及选厂停产，影响全球锡供应，预计复产需1-3个月。
• 世界黄金协会：上半年全球黄金需求总量同比增长5%，央行购金量创历史新高。
• 中金黄金、华友钴业、紫金矿业、湖南黄金、中矿资源等公司发布半年报，显示部分公司业绩增长，但受金属价格影响，利润承压。

4. 投资建议

• 贵金属领域：推荐关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金，认为金价中枢仍有上涨空间。
• 新能源相关小金属领域：推荐关注华友钴业、中矿资源，受益于新能源汽车需求回暖。
• 维持行业同步大市评级，认为行业整体表现与市场一致。

5. 风险提示

• 美联储超预期加息；
• 美元持续走强；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧。

评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%；
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%；
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 行业投资评级包括：领先大市、同步大市、落后大市。

总结

当前有色金属行业面临一定压力，但中长期来看，贵金属板块尤其是黄金仍有上涨空间，新能源汽车需求回暖也对相关小金属带来支撑。建议投资者关注具备资源储备和成本控制能力的龙头企业，同时警惕美联储政策、美元走势及行业竞争带来的风险。