20251202-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_输配电成本监审和定价办法修订_采暖季最高用电负荷预计创供暖季历史新高_20页_1mb

以下是报告的关键总结：

• 监管变化：国家发改委修订了输配电定价相关办法，旨在促进可再生能源消纳、提升电力安全保供能力，并推动电网企业降本增效，包括引入容量机制以支持新能源交易和互济能力。

• 用电需求预测：2025年供暖季全国最高用电负荷预计将创历史新高，发改委去年遂新闻发布会显示能源供需平衡，春节期间预测气温变化影响需求增长。

• 核心数据：

  • 2025年1-10月全社会用电量同比增长5.1%，非化石能源占比上升。
  • 火电发电量略降，但核电、风电、光伏增长显著，新增装机容量大，尤其是风电和光伏。
  • 煤价基本稳定，无大波动；电价有所下降，但环比提升。
  • 水电和新能源装机受益政策，发电量表现分化。

• 投资建议：推荐关注火电低估价值、充电桩设备、光伏与充电桩资产重估机遇、绿电成长、水电量价齐升及核电高成长潜力。具体股票如建投能源、京能电力、特锐德、南网能源等。

• 风险提示：用电需求不及预期、电价和煤价波动、流域来水不足等不确定性可能影响行业表现。