20260807-国信证券-半导体8月投资策略_推荐国产算力链和模拟功率板块_20页_4mb

报告摘要

半导体8月投资策略总结

核心内容

2026年7月，SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66个百分点，跑输沪深300指数27.52个百分点。海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导体指数下跌4.88%。从子行业来看，模拟芯片设计涨幅最大（+33.01%），而分立器件（-44.65%）、半导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）跌幅居前。

截至2026年7月31日，SW半导体指数PE（TTM）为106.79倍，处于近2019年以来的79.42%分位。数字芯片设计和半导体设备估值处于2019年以来较低水平，分别为45.23%和62.91%。SW半导体子行业中，集成电路封测和数字芯片设计PE分别为78倍和86倍，而半导体材料和模拟芯片设计分别为175倍和147倍。

2Q26主动基金重仓持股中，半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高14.8个百分点，相比半导体流通市值占比11.9%，超配15.3个百分点。前二十大重仓股中，华峰测控、普冉股份、圣邦股份取代佰维存储、晶晨股份、德明利。华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。

行业数据更新

根据SIA数据，2026年6月全球半导体销售额为1344.5亿美元，同比增长123.6%，环比增长9.7%，连续32个月同比正增长。其中，中国半导体销售额为361.1亿美元，同比增长112.8%，环比增长10.4%。美洲、其他地区同比增速分别为+160.9%、+124.4%，高于全球平均增速；中国、欧洲、日本同比增速分别为+112.8%、+75.2%、+39.0%，低于全球平均增速。

6月DRAM和NAND Flash合约价均上涨。根据DRAMexchange数据，DRAM（DDR4 8Gb 1Gx8 2133Mbps）合约价由20.00美元上涨至21.00美元，NAND Flash（128Gb 16Gx8 MLC）合约价由26.51美元上涨至28.82美元。7月DRAM现货价上涨，从6月底的46.83美元涨至50.97美元。TrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价将环比增长13%-18%，2H26 SLC NAND价格将上涨120-170%。

投资策略

市场动态

2026年6月，全球半导体销售额同比增长123.6%，中国半导体销售额同比增长112.8%。
台股半导体各环节营收均同环比增长，IC设计/制造/封测、DRAM芯片增长显著。

关键信息

行业趋势：半导体行业整体表现疲软，但部分子行业如模拟芯片设计呈现积极增长。
估值水平：SW半导体指数估值处于中等偏高位置，但数字芯片设计和半导体设备估值相对较低。
基金持仓变化：半导体在主动基金重仓持股中占比提升，部分企业如寒武纪、北方华创、中芯国际等被增持。
市场需求：AI基础设施和数据中心带动功率器件需求，同时存储价格持续上涨。

风险提示

国产替代进程不及预期
下游需求不及预期
行业竞争加剧
国际关系发生不利变化

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价(元)	总市值(亿元)	归母净利润（亿元）2026E	归母净利润（亿元）2027E	PE 2026E	PE 2027E
300661.SZ	圣邦股份	优于大市	106.24	728	8.48	12.53	86	58
688536.SH	思瑞浦	优于大市	243.17	336	4.68	6.49	72	52
688256.SH	寒武纪	优于大市	1168.15	7339	46.90	85.40	156	86
0981.HK	中芯国际	优于大市	65.35	5595	9.63	12.47	74	57
300373.SZ	长电科技	优于大市	75.87	1358	21.22	24.03	64	56
688012.SH	中微公司	优于大市	361.59	3463	30.47	39.22	114	88
600584.SH	北方华创	优于大市	742.50	5388	98.92	123.98	54	43
300373.SZ	扬杰科技	优于大市	94.03	511	16.00	19.43	32	26